Μόλις μια δεκαετία μετά την περίοδο κατάρρευσης, όταν τα ελληνικά ομόλογα χαρακτηρίζονταν «σκουπίδια», η εικόνα έχει ανατραπεί θεαματικά. Η Ελλάδα όχι μόνο δανείζεται φθηνότερα από παραδοσιακές δυνάμεις όπως η Γαλλία και η Ιταλία, αλλά πλέον μεγάλοι διεθνείς οίκοι τα θεωρούν ισχυρότερη επενδυτική επιλογή ακόμη και από τα γερμανικά.
Η Morgan Stanley, στα τέλη Αυγούστου, πρότεινε στρατηγική long Ελλάδα – short Γερμανία, εστιάζοντας στη σταθερότητα της ελληνικής οικονομίας και στους δημοσιονομικούς κινδύνους που αναδύονται στη Γαλλία. Το μήνυμα ήταν σαφές: η Ελλάδα εμπνέει εμπιστοσύνη στις αγορές.
Έκρηξη ξένων κεφαλαίων στα ελληνικά ομόλογα
Σύμφωνα με την Τράπεζα της Ελλάδος, στο πρώτο εξάμηνο του 2025 εισέρρευσαν 7,5 δισ. ευρώ από το εξωτερικό για αγορά ομολόγων και εντόκων γραμματίων — ποσό που αντιστοιχεί σχεδόν στο 75% των συνολικών εισροών του 2024 (10 δισ. ευρώ).
Οι θετικές προοπτικές για το 2026 ενισχύονται από:
-
τη δημοσιονομική υπεραπόδοση,
-
τη σταθερή μακροοικονομική εικόνα,
-
τις πρόωρες αποπληρωμές δανείων του ελληνικού δημοσίου,
-
και την προσδοκία νέων αναβαθμίσεων από τους οίκους αξιολόγησης.
Η κυβέρνηση συνεχίζει το σχέδιο ταχύτερης μείωσης του χρέους με πρόωρες εξοφλήσεις δανείων που έληγαν την περίοδο 2033–2042, στέλνοντας ακόμη ένα θετικό σήμα στις αγορές.
Πειραιώς, Citi, BofA, JP Morgan: «Τα ελληνικά ομόλογα θα ξεχωρίσουν»
Η Τράπεζα Πειραιώς προβλέπει ότι, αν συνεχιστεί η τρέχουσα πορεία, η Ελλάδα μπορεί να αναβαθμιστεί σε Baa2 το 2026.
Διεθνείς οίκοι και επενδυτικές τράπεζες επιβεβαιώνουν την ανοδική τάση:
-
Bank of America: χαρακτηρίζει την Ελλάδα «ταύρο» (bull case), μιλώντας για ισχυρό επενδυτικό story και κορυφαία απόδοση σε ευρωπαϊκό επίπεδο.
-
Citi: βλέπει υπεραπόδοση, περαιτέρω μείωση spreads και νέα αναβάθμιση από Moody’s το 2026, σε πλήρη αντίθεση με υποβαθμίσεις που προβλέπει για Γαλλία, Αυστρία και Φινλανδία.
-
JP Morgan: τονίζει ότι η Ελλάδα θα είναι «μία από τις κορυφαίες επιλογές του 2026» λόγω των ισχυρών δημοσιονομικών θεμελίων και των περιορισμένων χρηματοδοτικών αναγκών.
Η μεγαλύτερη μείωση χρέους στην Ευρώπη
Η Fitch εκτιμά ότι η Ελλάδα θα παρουσιάσει τη μεγαλύτερη μείωση χρέους στην Ευρώπη την περίοδο 2019–2026 — πάνω από 40 ποσοστιαίες μονάδες του ΑΕΠ.
Παράλληλα:
-
Η ΕΕ προβλέπει έλλειμμα 2,7% του ΑΕΠ το 2026,
-
ενώ η Ελλάδα παραμένει στις λίγες χώρες με σταθερά πρωτογενή πλεονάσματα.
Η Scope Ratings προβλέπει ότι έως το 2030 ο ελληνικός δείκτης χρέους:
-
θα υποχωρήσει στο 123% του ΑΕΠ,
-
χαμηλότερα από της Ιταλίας (136%) και της Γαλλίας (125%),
-
πλησιάζοντας το Βέλγιο (120%).
Από το 2027 η Ελλάδα αναμένεται να ξεπεράσει την Ιταλία, με χρέος 134% έναντι 137%.
Η Wood & Co προβλέπει ακόμα πιο εντυπωσιακή αποκλιμάκωση:
100% του ΑΕΠ ως το 2030, από 154,1% το 2024.
Η UBS τοποθετεί την Ελλάδα στην πρώτη θέση διεθνώς ως προς τη μείωση χρέους την περίοδο 2026–2027. Παράλληλα, εκτιμά ανάπτυξη 2,4% το 2026 — υψηλότερη των μέσων προβλέψεων.
Η Capital Economics προβλέπει χρέος 141% το 2025, 135% το 2027 και κάτω από της Ιταλίας έως το 2030.
Τροχιά διαρκών αναβαθμίσεων – Στόχος η κατηγορία «Α»
Από το 2019 η Ελλάδα έχει αναβαθμιστεί:
-
4 βαθμίδες από Fitch, DBRS και Scope,
-
5 βαθμίδες από S&P,
-
4 βαθμίδες από Moody’s (η οποία έδωσε την επενδυτική βαθμίδα τον Μάρτιο του 2024).
Οι αξιολογήσεις πλέον απέχουν μόλις ένα σκαλοπάτι από την Ιταλία, με την Ελλάδα όμως να βρίσκεται σε σαφώς καλύτερη τροχιά χρέους.
Οι αγορές έχουν ήδη προεξοφλήσει νέες αναβαθμίσεις, δανείζοντας την Ελλάδα με χαμηλότερο κόστος από Ιταλία και Γαλλία.
Εφόσον επιβεβαιωθεί η συνεχής μείωση του χρέους, η Ελλάδα μπορεί να ανέβει άλλα δύο σκαλοπάτια τα επόμενα 1–2 χρόνια και να εισέλθει στην κατηγορία «Α», μαζί με τον πυρήνα των χωρών της Ευρωζώνης.
