Λαμβάνοντας υπόψιν την πιθανή αναβάθμιση του ελληνικού χρηματιστηρίου σε αναπτυγμένη αγορά και την πρόταση εξαγοράς από την Euronext, η Eurobank Equities θέτει στα 8,2 ευρώ την τιμή στόχο της ΕΧΑΕ, με σύσταση για αγορά.
Η χρηματιστηριακή επισημαίνει σε σημερινό της report ότι pαρά το σημαντικό re-rating που καταγράφηκε (δηλαδή περίπου 20%) μετά τα νέα της Euronext, οι αναλυτές ότι υπάρχει περαιτέρω ανοδική πορεία καθώς: (i) η EXAE εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με discount περίπου 30% σε σχέση με τους ομολόγους της, παρά τις ισχυρότερες προοπτικές ανάπτυξης, που υποστηρίζονται από τη λειτουργική μόχλευση και (ii) η οπτική γωνία των συγχωνεύσεων και εξαγορών που ξεδιπλώνεται, με δυνατότητα για βελτιωμένη προσφορά.
Αναφορικά με τα κέρδη ανά μετοχή, η Eurobank Equities ανέβασε τις προβλέψεις για τη διετία 2025-2026 κατά 9-10%, αναμένοντας ότι τα περιθώρια EBITDA θα εκτιναχθούν άνω του 50% μέχρι το 2026. Ειδικότερα, τα EBITDA αναμένεται να αυξηθούν με μέσο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) περίπου 20% μεταξύ 2024 και 2027 με CAGR EPS 21% και μερισματική απόδοση 5 έως 7%.
Για την πρόταση της Euronext, η χρηματιστηριακή υποστηρίζει δεν αντικατοπτρίζει πλήρως τη μακροπρόθεσμη δυναμική κερδοφορίας της ΕΧΑΕ, με τις σημαντικές συνέργειες κόστους (περίπου 7–8 εκατ. ευρώ άνω των 1,3 ευρώ παρούσα αξία ανά μετοχή) να καρπώνονται σχεδόν εξολοκλήρου από τους μετόχους της Euronext.
Να θυμίσουμε ότι προσφορά της Euronext (λόγος ανταλλαγής 21:1, τιμή 6,90 ευρώ ανά μετοχή κατά την ανακοίνωση) παρείχε premium 14% περίπου στην τότε τιμή, με τη μετοχή να ανατιμάται ταχέως πάνω από αυτό το επίπεδο.
Η Eurobank Equities εκτιμά ότι μία προσφορά πιο κοντά στα 7,6 ευρώ θα είχε μεγαλύτερες πιθανότητες επιτυχίας, με περιθώριο για πλήρη ενσωμάτωση στο Euronext.
