Σε στρατηγική χαλάρωση των όρων της δημόσιας πρότασης εξαγοράς ύψους 35 δισεκατομμυρίων ευρώ για τη Banca Monte dei Paschi di Siena προσανατολίζεται η Intesa Sanpaolo, εξετάζοντας τη μείωση του ελάχιστου ποσοστού αποδοχής από το 66,67% στο 50% συν μία μετοχή, ώστε να διασφαλίσει την επιτυχή έκβαση του ιστορικού deal ενόψει της έναρξης της διαδικασίας στις 24 Νοεμβρίου.
Η σχεδιαζόμενη αυτή συναλλαγή, η οποία απολαμβάνει ήδη τη στήριξη βασικών μετόχων όπως η Delfin Sarl, αναδομεί ριζικά τον ιταλικό χρηματοπιστωτικό χάρτη, καθώς ξεκλειδώνει για τον CEO Κάρλο Μεσίνα μία έμμεση συμμετοχή 13% στον ασφαλιστικό κολοσσό Assicurazioni Generali και υποχρεωτική δημόσια πρόταση 2,8 δισ. ευρώ για τη Mediobanca, ενώ ταυτόχρονα συνοδεύεται από συγκεκριμένες ρυθμιστικές δεσμεύσεις, όπως η αξιοποίηση του «Danish Compromise», η πώληση περιουσιακών στοιχείων στην Unipol για λόγους ανταγωνισμού και ο οριστικός τερματισμός της ασφαλιστικής σύμπραξης με τη γαλλική Axa.
Το «παράθυρο» για αποδοχή 50% συν μία μετοχή και η στάση των μετόχων
Η δυνατότητα αναθεώρησης του ελάχιστου ορίου αποδοχής περιλαμβάνεται επισήμως στο ενημερωτικό δελτίο που δόθηκε στη δημοσιότητα, υπογραμμίζοντας την αποφασιστικότητα της Intesa Sanpaolo να μην αφήσει περιθώρια αποτυχίας. Με την περίοδο αποδοχής να ανοίγει στις 24 Νοεμβρίου, η πρόθεση του μεγαλύτερου μετόχου της Monte dei Paschi, της Delfin Sarl, να προσφέρει τις μετοχές της λειτουργεί θετικά, ωστόσο η κάμψη του αρχικού στόχου του 66,67% στο 50% συν μία μετοχή παρέχει το απαραίτητο «μαξιλάρι» ασφαλείας απέναντι σε τυχόν απρόβλεπτες αντιδράσεις μειοψηφιών που επιθυμούν να διατηρήσει την ανεξαρτησία της η αρχαιότερη εν λειτουργία τράπεζα του πλανήτη.
Το έμμεσο άλμα στη Generali, η Mediobanca και το Danish Compromise
Πέρα από την περαιτέρω εδραίωση της Intesa ως αδιαμφισβήτητου ηγέτη στην Ιταλία, το deal αποκτά βαθύτατες προεκτάσεις για ολόκληρο το εγχώριο σύστημα διαχείρισης πλούτου και ασφαλειών. Μέσω της περσινής απορρόφησης της Mediobanca από τη Monte dei Paschi, η ολοκλήρωση της εξαγοράς θα υποχρεώσει την Intesa να εκκινήσει δημόσια πρόταση 2,8 δισ. ευρώ για τις υπόλοιπες εισηγμένες μετοχές της επενδυτικής τράπεζας, εξασφαλίζοντας ταυτόχρονα έμμεση συμμετοχή 13% στην Assicurazioni Generali. Προκειμένου να κατευνάσει τις αγορές, ο όμιλος διευκρίνισε ότι θα τηρήσει στάση παθητικού επενδυτή χωρίς εκτελεστικό έλεγχο, εκλέγοντας μόνο μειοψηφία στο εποπτικό συμβούλιο της ασφαλιστικής, ενώ η συμμετοχή θα ενταχθεί στο ευνοϊκό εποπτικό πλαίσιο κεφαλαιακών απαιτήσεων που προβλέπει ο συμβιβασμός της Δανίας.
Τίμημα 35 δισ. ευρώ, παραχωρήσεις στην Unipol και διαζύγιο με την Axa
Σε οικονομικό επίπεδο, το προσφερόμενο τίμημα περιλαμβάνει 1,25 ευρώ σε μετρητά και 1,6 μετοχές της Intesa για κάθε μετοχή της Monte dei Paschi, με τη σχέση ανταλλαγής να αναπροσαρμόζεται σε 1,644 μετά τη διανομή του ενδιάμεσου μερίσματος, διαμορφώνοντας τη συνολική αποτίμηση στα 35 δισεκατομμύρια ευρώ. Για να ξεπεραστούν οι αντιμονοπωλιακοί σκόπελοι των αρχών ανταγωνισμού, ο Κάρλο Μεσίνα έχει ήδη δεσμευθεί να εκχωρήσει επιλεγμένες δραστηριότητες της Monte dei Paschi στην ιταλική Unipol, ενώ στο ενημερωτικό δελτίο καταγράφεται ρητά η απόφαση τερματισμού της μακροχρόνιας εμπορικής συνεργασίας διανομής προϊόντων με τη γαλλική Axa, επισφραγίζοντας την πλήρη αναμόρφωση των συμμαχιών στον ιταλικό τραπεζοασφαλιστικό τομέα.
