Αλλη μία καταιγίδα ξεκίνησε σήμερα από τις ασιατικές αγορές με τον NIkkei να βυθίζεται -4,09%. Δεν έφθασε όμως στην Ευρώπη, ούτε έπληξε το ΧΑ, που πήραν μόνον τα προειδοποιητικά μηνύματα κινδύνου, χωρίς να νιώσουν τους "κραδασμούς".
Η ελληνική αγοοά παραμένει σε τροχιά διολίσθησης για 4η κατά σειρά συνεδρίαση και οι βασικοί δείκτες αλλάζουν συνεχώς πρόσημο, αντανακλώντας την αβεβαιότητα που επικρατεί. Αρνητική εικόνα στη Φρανκφούρτη (DAX -0,70%), απώλειες της τάξεως του 0,40% με 0,50% σε Παρίσι, Λονδίνο και Ζυρίχη.
Η εικόνα στις διεθνείς αγορές δείχνει ότι βρίσκονται σε φάση αναπροσαρμογής προσδοκιών και μείωσης ρίσκου, χωρίς ίχνη πανικού. Η έντονη πτώση στις ασιατικές αγορές, η υποχώρηση του πετρελαίου και η πιο συγκρατημένη εικόνα στην Ευρώπη και την Ελλάδα αποτυπώνουν έναν κοινό προβληματισμό: Αν η παγκόσμια οικονομία περνά σε φάση επιβράδυνσης και αν οι αποτιμήσεις των μετοχών αντανακλούν πλέον υπερβολικά αισιόδοξα σενάρια.
Μέσα σε αυτό το διεθνές σκηνικό εντάσσεται και το ελληνικό χρηματιστήριο, το οποίο καταγράφει μικρή πτώση για τέταρτη συνεχόμενη συνεδρίαση. Η κίνηση αυτή δεν αποτελεί μέχρι στιγμής ένδειξη αλλαγής τάσης, αλλά περισσότερο μια φάση διόρθωσης και κατοχύρωσης κερδών μετά από μια ιδιαίτερα ισχυρή πορεία.
Το ΧΑ επηρεάζεται από το διεθνές κλίμα, καθώς όταν οι επενδυτές μειώνουν συνολικά το ρίσκο, οι μικρότερες αγορές συνήθως δέχονται πιέσεις. Ωστόσο, η ελληνική αγορά έχει διαφορετικά χαρακτηριστικά από την Ασία: δεν βασίζεται σε τεχνολογικές αποτιμήσεις, ενώ στηρίζεται περισσότερο σε τράπεζες, ενέργεια, υποδομές και εταιρείες με ισχυρότερα θεμελιώδη μεγέθη.
Από την αισιοδοξία στην επαναξιολόγηση
Η σχετικά ήπια πτώση του ΧΑ σε σχέση με τις μεγάλες πιέσεις στην Ασία δείχνει ότι προς το παρόν δεν υπάρχει μαζική αποχώρηση κεφαλαίων από την Ελλάδα. Περισσότερο φαίνεται ότι οι επενδυτές επανεξετάζουν τις τοποθετήσεις τους μετά από ένα μεγάλο ανοδικό διάστημα και γίνονται πιο επιλεκτικοί.
Το ερώτημα πλέον δεν είναι μόνο αν η ελληνική οικονομία συνεχίζει να βελτιώνεται, αλλά αν οι μετοχές έχουν ήδη προεξοφλήσει μεγάλο μέρος των θετικών εξελίξεων.
Συνολικά, το μήνυμα της ημέρας είναι ότι οι αγορές περνούν από τη φάση της αισιοδοξίας στη φάση της αξιολόγησης. Η Ασία δίνει το πιο έντονο σήμα ανησυχίας, η Ευρώπη κρατά πιο ισορροπημένη στάση και το ελληνικό χρηματιστήριο δοκιμάζει τις αντοχές του μέσα σε ένα διεθνές περιβάλλον αυξημένης επιφυλακτικότητας
. Δεν πρόκειται ακόμη για αλλαγή κατεύθυνσης, αλλά για μια περίοδο όπου οι επενδυτές αναζητούν ενδείξεις για το επόμενο στάδιο του οικονομικού κύκλου.
Η "αχίλλειος πτέρνα" των ασιατικών αγορών
Η Ασία βρίσκεται στο επίκεντρο των πιέσεων. Ο Nikkei με απώλειες περίπου 4% και ο KOSPI κοντά στο -5,3% δέχθηκαν ισχυρό πλήγμα λόγω της μεγάλης έκθεσής τους στον τεχνολογικό κύκλο, στις εξαγωγές και στη ζήτηση της παγκόσμιας οικονομίας.
Ιαπωνία και Νότια Κορέα έχουν επωφεληθεί σημαντικά από την αυξημένη ζήτηση ημιαγωγών, την επενδυτική στροφή προς την τεχνολογία και την ανάκαμψη της βιομηχανικής δραστηριότητας. Όταν όμως η αγορά αρχίζει να φοβάται ότι η ανάπτυξη μπορεί να επιβραδυνθεί, οι κλάδοι αυτοί είναι από τους πρώτους που πιέζονται, καθώς οι αποτιμήσεις τους προϋποθέτουν υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης.
Πετρέλαιο και επιτόκια
Την ίδια στιγμή, η πτώση του Brent κατά περίπου 2,5% λειτουργεί ως ένα ακόμη σήμα προβληματισμού. Η αγορά πετρελαίου φαίνεται να τιμολογεί περισσότερο φόβους για τη ζήτηση παρά ανησυχίες για την προσφορά. Οι επενδυτές ουσιαστικά διερωτώνται αν η παγκόσμια οικονομική δραστηριότητα θα κινηθεί πιο αργά τους επόμενους μήνες, κάτι που θα επηρεάσει κατανάλωση, βιομηχανία και εταιρικά κέρδη.
Η Ευρώπη εμφανίζει πιο ανθεκτική εικόνα. Στο επίκεντρο παραμένουν οι προσδοκίες για τα επιτόκια. Οι αγορές είχαν στηριχθεί σημαντικά στο σενάριο της «ήπιας προσγείωσης»: χαμηλότερος πληθωρισμός, σταδιακές μειώσεις επιτοκίων και διατήρηση της ανάπτυξης.
Το ερώτημα που τίθεται τώρα είναι αν οι μειώσεις επιτοκίων θα έρθουν επειδή ο πληθωρισμός υποχωρεί ομαλά, ή επειδή η οικονομία χάνει δυναμική. Η δεύτερη περίπτωση είναι πιο δύσκολη για τις μετοχές, καθώς τα χαμηλότερα επιτόκια δεν αρκούν από μόνα τους αν συνοδεύονται από χαμηλότερα εταιρικά κέρδη.
Η εικόνα στο ταμπλό
Ηπιοι τόνοι, συναλλακτική άπνοια και χαμηλός τζίρος στη σημερνή συνεδρίαση του ΧΑ. Οι βασικοί δείκτες σημειώνουν οριακές μεταβολές, αλλάζοντας συνεχώς πρόσημο.
Ο Γενικός Δείκτης βρίσκεται στις 2.452,7 μονάδες, με μεταβολή +0,04%. Αμετάβλητος ο FTASE στις 6.216 μονάδες, ενώ ο δείκτης της μεσαίας κεφαλαιοποίησης σημειώνει άνοδο 0,25%.
Ο τραπεζικός δείκτης πήγε μέχρι +0,50^ κι τώρα "γράφει" +0,35%. Κύπρου +0,5%, Eurobank και Alpha +0,4%, Optima +0,3%. Στο κόκκινο Credia -0,4% Εθνική κaι Πειραιώς -0,2%.
Στα εμποροβιομηχανικά και λοιπά blue chips τα κέρδη είναι πολύ περιορισμένα. ΕΛΧΑ (ΕλβάλΧαλκόρ) +1%, Βιοχάλκο και Agean +0,8% Cenergy +0,5%.
Στον αντίποδα ξεχωρίζει η "βουτιά" της Motor Oil -3,6% και της Aktor -2,3%, που ανακοίνωσε κολοσσιαία ΑΜΚ. Επονται ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ -1,1%, Lamda -0,6%
