Την είσοδο σε μια νέα εποχή για τα ελληνικά ομόλογα επιβεβαίωσε η πρώτη έκδοση 10ετών τίτλων για το 2026. Οχι μόνο με την καταγραφή ενός εντυπωσιακού ρεκόρ ζήτησης από τη διεθνή αγορά. Αλλά και επειδή σημειώθηκε εξαιρετικό ενδιαφέρον από τους «δύσκολους» επενδυτές των ΗΠΑ, ενώ κυριάρχησαν συντριπτικά στην απορρόφηση της έκδοσης οι επενδυτές με «πραγματικό χρήμα» και βρέθηκαν στο περιθώριο τα «αεριτζίδικα» hedge funds.
Όπως σημειώνουν έμπειρα στελέχη της αγοράς η έκδοση των 10ετών τίτλων σηματοδοτεί με τον πιο εμφατικό τρόπο το πέρασμα της Ελλάδας από τα «μαύρα κατάστιχα» της διεθνούς αγοράς ομολόγων στον χώρο των αξιόπιστων εκδοτών χρέους. Αυτό φαίνεται στα «ψιλά γράμματα» της κοινοπρακτικής έκδοσης:
Ποιοι επενδυτές μπήκαν στην έκδοση 10ετών ομολόγων
- Το ενδιαφέρον των επενδυτών από τις ΗΠΑ, που είναι πολύ επιλεκτικοί στις τοποθετήσεις τους, ήταν ιδιαίτερα έντονο. Είναι χαρακτηριστικό ότι απορρόφησαν το 7% της έκδοσης, ξεπερνώντας τις περισσότερες ευρωπαϊκές χώρες (Γαλλία, Γερμανία, Ιταλία, Αυστρία, χώρες της Ιβηρικής, Ελβετία). Το ίδιο υψηλό ποσοστό () απορρόφησαν και οι συντηρητικοί επενδυτές των σκανδιναβικών χωρών
Αξίζει να σημειωθεί ότι το γεγονός πως… ήλθε το δολάριο δεν είναι άσχετο και με το ότι ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους επέλεξε ως αναδόχους τέσσερις μεγάλες αμερικανικές τράπεζες (BofA, Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley) έναντι δύο ευρωπαϊκών (BNP Paribas, Deutsche Bank
Το προφίλ των επενδυτών που μπήκαν στην έκδοση δεν θυμίζει σε τίποτα τις («μαύρες») εποχές, όπου η Ελλάδα αντιμετωπιζόταν ως χώρα υψηλού ρίσκου και στις κοινοπρακτικές εκδόσεις είχαν κυρίαρχο ρόλο τα hedge funds.
Σοβαροί επενδυτές κάλυψαν συνολικά το 94% της έκδοσης. Ανάμεσά τους, επενδυτικά κεφάλαια με ποσοστό 65% και τράπεζες με 22%. Τα hedge funds περιορίσθηκαν σε ποσοστό μόλις 4% της έκδοσης.
Σημειώνεται ότι από την πλευρά του ΟΔΔΗΧ είχε γίνει εδώ και αρκετό καιρό συστηματική προσπάθεια να περιορισθεί ο ρόλος των hedge funds, που συνήθιζαν να θέτουν εικονικά «φουσκωμένες» προσφορές, για να μπορέσουν να πάρουν περισσότερους τίτλους στην τελική κατανομή.
Σε αρκετές περιπτώσεις, μάλιστα, οι «συνήθεις ύποπτοι» διαχειριστές hedge funds δέχονταν τηλεφωνικές ειδοποιήσεις από τον ΟΔΔΗΧ, προκειμένου να αποφεύγουν τις υπερβολές.
Ρεκόρ πτώσης του spread
Μετά την εντυπωσιακή υπερκάλυψη της έκδοσης, τα 10ετή ομόλογα ακολούθησαν ακόμη καλύτερη πορεία στη δευτερογενή αγορά. Είναι χαρακτηριστικό ότι στα τέλη του 2025 είχε καταγραφεί ρεκόρ χαμηλού spread από τους γερμανικούς τίτλους για την περίοδο μετά το ξέσπασμα της οικονομικής κρίσης, με τη διαφορά να πέφτει κάτω από τις 60 μονάδες βάσης.
Χθες, το spread μειώθηκε ακόμη περισσότερο, στις 50 μονάδες βάσης, δηλαδή πλέον το Ελληνικό Δημόσιο δανείζεται μόνο 0,50% ακριβότερα από το γερμανικό κράτος.
Στα 49,5 δισ. ευρώ οι προσφορές
Στην κοινοπρακτική έκδοση της Τρίτης, το βιβλίο προσφορών έκλεισε με το ιλιγγιώδες ποσό των 49,5 δισ. ευρώ, υπερκαλύπτοντας το ζητούμενο ποσό των 4 δισ. ευρώ κατά 12,4 φορές. Η μαζική αυτή ζήτηση επέτρεψε στο Ελληνικό Δημόσιο να περιορίσει σημαντικά το τελικό επιτόκιο (yield) στο 3,470%, με το κουπόνι να ορίζεται στο 3,375%.
Με την έκδοση αυτή, η Ελλάδα κάλυψε ήδη το 50% του ετήσιου δανειακού της προγράμματος για το 2026 (το οποίο ανέρχεται συνολικά στο χαμηλό ποσό των 8 δισ. ευρώ), μόλις στη δεύτερη εβδομάδα του έτους.
Όπως φαίνεται από τα στοιχεία του ΟΔΔΗΧ που ανατρέχουν ως τις αρχές του 2019, στην έκδοση της Τρίτης καταγράφηκε ρεκόρ ζήτησης τίτλων, ξεπερνώντας το αμέσως προηγούμενο των 40,5 δισ. στην έκδοση του Ιουνίου 2025.
Όλα αυτά δεν θυμίζουν σε τίποτα την αντίστοιχη έκδοση 10ετών του Μαρτίου 2019, όταν το Δημόσιο ζητούσε μόνο 2,5 δισ. και είχε προσφορές 11,8 δισ. ευρώ, ενώ μεγάλο μέρος αυτών είχαν προέλθει από hedge funds.
