Έπειτα από 12 χρόνια, η ελληνική κεφαλαιαγορά επιστρέφει στο «κλαμπ» των ανεπτυγμένων αγορών, καθώς ο διεθνής οίκος FTSE Russell ανακοίνωσε την αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου Αθηνών από την κατηγορία των «Προηγμένων Αναδυόμενων Αγορών» στην κατηγορία των Ανεπτυγμένων Αγορών (Developed Markets).
Η εξέλιξη αυτή θεωρείται ιστορική για το ελληνικό χρηματιστήριο, καθώς από το 2013 ήταν το μοναδικό χρηματιστήριο της Ευρωζώνης που είχε υποβαθμιστεί. Τότε, στις 12 Ιουνίου 2013, ο σημαντικότερος διεθνής δείκτης αξιολόγησης MSCI, με ενεργητικό άνω των 12 τρισ. δολαρίων, είχε υποβαθμίσει την Ελλάδα, εξέλιξη χωρίς προηγούμενο για ανεπτυγμένη αγορά.
Ισχυρό μήνυμα εμπιστοσύνης στην ελληνική οικονομία
Η αναβάθμιση από τον FTSE Russell αντανακλά την πρόοδο της ελληνικής οικονομίας και την αποκατάσταση της εμπιστοσύνης των επενδυτών μετά από μια δεκαετία κρίσης.
Η επιστροφή στις ανεπτυγμένες αγορές αναμένεται να διευρύνει το φάσμα των διεθνών επενδυτών που μπορούν να τοποθετηθούν στο ελληνικό χρηματιστήριο, προσελκύοντας σημαντικές εισροές κεφαλαίων από funds που ακολουθούν δείκτες ανεπτυγμένων αγορών.
Ενδεικτικά, στις αναδυόμενες αγορές διακινούνται περίπου 2 τρισ. δολάρια, ενώ στις ανεπτυγμένες τα υπό διαχείριση κεφάλαια φτάνουν τα 15 τρισ. δολάρια — μια «δεξαμενή» επενδυτικών πόρων υπερπολλαπλάσιας κλίμακας.
Το «κλειδί» της MSCI και ο ρόλος των funds
Παρά τη θετική αυτή εξέλιξη, καθοριστικός παράγοντας παραμένει ο MSCI, καθώς περίπου 70% των παγκόσμιων επενδυτικών κεφαλαίων παρακολουθούν τους δείκτες του.
Ο οίκος αυτός, ωστόσο, δεν έχει ακόμη θέσει την Ελλάδα σε watch list για πιθανή αναβάθμιση, γεγονός που σημαίνει ότι η πλήρης επαναφορά του Χ.Α. στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών παραμένει σε εκκρεμότητα από την πλευρά των μεγαλύτερων θεσμικών επενδυτών.
«Η Super League των αγορών» – Η απάντηση του Χρηματιστηρίου
Όπως δήλωσε ο CEO του Ομίλου Χρηματιστήριο Αθηνών, Γιάννης Κοντόπουλος, η ένταξη της ελληνικής αγοράς στη watch list του FTSE στα τέλη του 2024 λειτούργησε ήδη ως καταλύτης για εισροές κεφαλαίων.
«Μια ομάδα που βρίσκεται στις πρώτες θέσεις της Super League 2 έχει στόχο να ανέβει στη Super League 1» σημείωσε χαρακτηριστικά, υπογραμμίζοντας ότι η αναβάθμιση αποτελεί φυσική εξέλιξη μιας αγοράς που ωριμάζει και αναπτύσσεται.
Σύμφωνα με τα στοιχεία του Χ.Α., η συναλλακτική δραστηριότητα το 2025 έχει εκτοξευθεί:
-
η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών ανέρχεται στα 190 εκατ. ευρώ,
-
από 140 εκατ. ευρώ το 2024 (+35%),
-
και 167% υψηλότερη σε σχέση με το 2021 (71 εκατ. ευρώ).
Πιθανές εκροές και εισροές – Τι εκτιμούν οι οίκοι
Η αναβάθμιση δεν αποκλείεται να συνοδευθεί από προσωρινές εκροές λόγω αναδιάρθρωσης χαρτοφυλακίων.
Σύμφωνα με JP Morgan, εφόσον το Χ.Α. ενταχθεί πλήρως στις ανεπτυγμένες αγορές, εκτιμώνται:
-
εκροές 1,83 δισ. δολαρίων από funds των FTSE Emerging Markets,
-
και εισροές 1,75 δισ. δολαρίων από funds των FTSE Developed Markets.
Το καθαρό ισοζύγιο, επομένως, θα μπορούσε να είναι αρνητικό κατά περίπου 75 εκατ. ευρώ.
Παράλληλα, η JP Morgan σημειώνει ότι η ελληνική αγορά διαθέτει μόλις τρεις μετοχές (Εθνική Τράπεζα, Eurobank και ΟΠΑΠ) με το απαιτούμενο μέγεθος και ρευστότητα για ένταξη στον δείκτη MSCI Europe, γεγονός που θα την καθιστούσε τη μικρότερη αγορά του δείκτη, πίσω από την Πορτογαλία και την Αυστρία.
Η εκτίμηση της Axia Research
Η Axia Research επισημαίνει ότι το επενδυτικό ενδιαφέρον δεν εξαρτάται μόνο από την κατηγοριοποίηση της αγοράς, αλλά κυρίως από την πιστοληπτική αναβάθμιση της χώρας σε επενδυτική βαθμίδα (Investment Grade).
Η πιστοληπτική ικανότητα επηρεάζει κυρίως τις ενεργές ροές, ενώ το στάτους «ανεπτυγμένης αγοράς» αφορά κυρίως τα παθητικά κεφάλαια που ακολουθούν δείκτες (index funds, ETFs).
Δεδομένου ότι το 62% των επενδυτικών κεφαλαίων παγκοσμίως δεν είναι indexed, η Axia εκτιμά ότι η επενδυτική βαθμίδα θα συνεχίσει να αποτελεί τον σημαντικότερο παράγοντα εισροών στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Επιστροφή κύρους και ευκαιριών
Η επιστροφή του Χρηματιστηρίου Αθηνών στις ανεπτυγμένες αγορές αποτελεί κομβικό βήμα για την περαιτέρω ενίσχυση της ρευστότητας, της εικόνας και του κύρους της ελληνικής κεφαλαιαγοράς.
Η αναβάθμιση αναμένεται να διευρύνει την πρόσβαση των εισηγμένων εταιρειών σε κεφάλαια χαμηλότερου κόστους και να ενισχύσει τη χρηματοδότηση της πραγματικής οικονομίας, σηματοδοτώντας ένα νέο κεφάλαιο για την ελληνική αγορά μετά από μια δεκαετία κρίσης και ανασυγκρότησης.
