Δεν είναι μυστικό ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα βρίσκεται σε ρότα τερματισμού των διαδοχικών μειώσεων επιτοκίων (οκτώ από το 2024). Η υπεύθυνη χάραξης πολιτικής της ΕΚΤ Ιζαμπέλ Σνάμπελ δίνει με σημερινές τις δηλώσεις ένα πιο ξεκάθαρο στίγμα για τις άμεσες προθέσεις της Κεντρικής Τράπεζας, που ενδεχομένως να εκφραστούν τον Ιούλιο.
Η άποψη για στοπ στις μειώσεις μοιάζει να είναι η κυρίαρχη τη δεδομένη στιγμή εντός της ΕΚΤ, αν λάβουμε υπόψη και τα όσα επισήμανε η Σνάμπελ. «Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα πρέπει να αποφύγει νέα μείωση των επιτοκίων, αφού ο πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ των 20 κρατών έφτασε τον στόχο του 2% τον Ιούνιο» επισήμανε χαρακτηριστικά και πρόσθεσε «θα υπήρχε λόγος για νέα μείωση μόνο εάν υπάρξουν ενδείξεις ουσιαστικής απόκλισης του πληθωρισμού από τον στόχο μεσοπρόθεσμα. Και προς το παρόν, δεν βλέπω τέτοιες ενδείξεις».
Η επικρατούσα τάση είναι να μπει φρένο στις μειώσεις των επιτοκίων στη συνεδρίαση του Ιουλίου και ενδεχομένως αυτά να διατηρηθούν στα τωρινά επίπεδα (2% το βασικό επιτόκιο καταθέσεων) για το επόμενο διάστημα.
«Κλειδί» οι αποφάσεις για τους δασμούς
Ο παράγοντας Χ που είναι ο δασμικός-εμπορικός πόλεμος που μπορεί να επηρεάσει αρνητικά το δίπολο πληθωρισμός-ανάπτυξη. Αυτό που ενδιαφέρει πρωτίστως, βεβαίως, είναι αν η Ευρώπη καταλήξει σε μια εμπορική συμφωνία με τις ΗΠΑ που θα μετριάζει το… κακό και κατ’ επέκταση τις αρνητικές συνέπειες για την ευρωπαϊκή οικονομία.
Σε αντίθετη περίπτωση, αν δηλαδή Ουάσινγκτον και Βρυξέλλες δεν τα βρουν και οι διαπραγματεύσεις οδηγηθούν σε ναυάγιο, τότε το σενάριο των υψηλών δασμών θα ενεργοποιηθεί. Μία τέτοια εξέλιξη εκτιμάται ότι θα κινητοποιούσε την ΕΚΤ προς την κατεύθυνση μιας νέας μείωσης των επιτοκίων προκειμένου να δοθεί ώθηση στην ευρωζώνη.
Ένας ακόμη κρίσιμος παράγοντας στην διαμόρφωση της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ, όχι μόνο για τον Ιούλιο αλλά και το επόμενο διάστημα είναι οι εξελίξεις στην παγκόσμια αγορά ομολόγων. Τροφοδοτούνται κυρίως από την στροφή μεγάλων επενδυτικών κεφαλαίων από τα αμερικανικά ομόλογα προς άλλες τοποθετήσεις και προς τις ευρωπαϊκές αγορές. Πηγάζουν δε από την ανησυχία που επικρατεί στις αμερικανικές αγορές για τη δημοσιονομική κατάσταση στις ΗΠΑ. Το δημοσιονομικό έλλειμμα στις ΗΠΑ βρίσκεται σε ιδιαίτερα υψηλό επίπεδο (6,5% του ΑΕΠ) με αποτέλεσμα το χρέος να αυξάνεται ραγδαία.
Τα δεδομένα αυτά προκαλούν ανησυχία στους επενδυτές στην αμερικανική αγορά ομολόγων. Η τροπή που θα προσλάβουν οι εξελίξεις αυτές τους επόμενους μήνες και η επίδραση τους στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων θα είναι ακόμη ένας κρίσιμος παράγοντας ο οποίος θα συνεκτιμηθεί από την ΕΚΤ στις αποφάσεις του φθινοπώρου.
