Σε αναδιάταξη των κορυφαίων επιλογών της για τον εγχώριο χρηματοπιστωτικό κλάδο προχωρά η Eurobank Equities. Η χρηματιστηριακή εταιρεία τοποθετεί πλέον την Alpha Bank ως τη νέα κορυφαία της επιλογή («top pick»), αντικαθιστώντας την Τράπεζα Πειραιώς, χωρίς ωστόσο να περιορίζει τη σταθερά θετική της στάση για το σύνολο του κλάδου.
Παρά την εσωτερική αυτή διαφοροποίηση, η Eurobank Equities διατηρεί τη σύσταση «Αγορά» (Buy) τόσο για την Alpha Bank όσο και για την Τράπεζα Πειραιώς, υπογραμμίζοντας ότι η υποχώρηση του ρίσκου χώρας (country risk) στρώνει το έδαφος για περαιτέρω άνοδο των τραπεζικών μετοχών.
Στο μικροσκόπιο το discount της Alpha Bank
Η επενδυτική απόφαση εδράζεται κυρίως στη χρηματιστηριακή υποαπόδοση της Alpha Bank, η οποία από τις αρχές του έτους υπολείπεται κατά περίπου 7% του γενικού τραπεζικού δείκτη. Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι το ταμπλό αδικεί τα θεμελιώδη μεγέθη της τράπεζας και τις προοπτικές των πρόσφατων deals.
Σύμφωνα με την έκθεση, οι αποτιμήσεις των Eurobank, Εθνικής και Πειραιώς έχουν πλέον συγκλίνει, καθώς διαπραγματεύονται κοντά στο $1,5x$ της λογιστικής τους αξίας (εκτιμώμενο P/TBV 2026). Αντίθετα, η Alpha Bank αποτελεί τη σαφή εξαίρεση, καθώς διαπραγματεύεται με σημαντικό discount, μόλις στο $1,17x$.
Αν και οι αναλυτές αναγνωρίζουν ότι η χαμηλότερη αποτίμηση δικαιολογείται εν μέρει από τη μικρότερη κερδοφορία, τα ποιοτικά χαρακτηριστικά του ενεργητικού και τη χαμηλότερη ευαισθησία στα επιτόκια, εκτιμούν ότι τα αρνητικά δεδομένα έχουν ήδη τιμολογηθεί. Έτσι, τα περιθώρια περαιτέρω υποχώρησης είναι στενά, καθώς το χάσμα κερδοφορίας με τους ανταγωνιστές θα κλείνει σταδιακά.
Η παράμετρος UniCredit και το Investor Day
Η Eurobank Equities ποντάρει ισχυρά σε δύο βασικούς καταλύτες για την Alpha Bank:
-
Η συμμαχία με τη UniCredit: Η παρουσία του ιταλικού κολοσσού στο μετοχικό κεφάλαιο συντηρεί το ενδιαφέρον για μελλοντικές στρατηγικές κινήσεις, προσφέροντας μια «κρυφή» υπεραξία που δεν έχει αποτιμηθεί από την αγορά.
-
Το Investor Day (β' εξάμηνο 2026): Η προγραμματισμένη ενημέρωση των επενδυτών ενδέχεται να φέρει αναθεωρήσεις των στόχων κερδοφορίας και να λειτουργήσει ως θετικός καταλύτης για τη μετοχή.
