Σημαντική μετατόπιση παρατηρείται στην επενδυτική συμπεριφορά στις ΗΠΑ, καθώς τα κεφάλαια ρέουν μακριά από τον χρυσό και κατευθύνονται στο Bitcoin, τον αποκαλούμενο «ψηφιακό χρυσό». Μέσα στις τελευταίες πέντε εβδομάδες, τα ETF Bitcoin κατέγραψαν εισροές άνω των 9 δισ. δολαρίων, με επικεφαλής το iShares Bitcoin Trust (IBIT) της BlackRock.
Αντίθετα, τα ETFs που στηρίζονται σε χρυσό υπέστησαν εκροές άνω των 2,8 δισ. δολαρίων, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg.
Παρότι ο χρυσός διατηρεί άνοδο άνω του 25% από την αρχή του έτους, η δυναμική του φαίνεται να υποχωρεί, καθώς διαπραγματεύεται περίπου 190 δολάρια κάτω από το ιστορικό του υψηλό. Αντίθετα, το Bitcoin κατέγραψε νέο ιστορικό υψηλό στα $111.980 νωρίτερα τον Μάιο, ενισχυμένο από θετικά ρυθμιστικά μηνύματα, όπως η πρόοδος σε νομοσχέδιο για τα stablecoins — και την αυξανόμενη μακροοικονομική αβεβαιότητα.
Η μεταστροφή αυτή αντικατοπτρίζει μια αυξανόμενη αποδοχή του Bitcoin ως νόμιμου εργαλείου αντιστάθμισης κινδύνου.
Ο Christopher Wood, στρατηγικός αναλυτής μετοχών της Jefferies, σχολιάζει: «Παραμένω αισιόδοξος και για τον χρυσό και για το Bitcoin. Είναι οι καλύτερες ασπίδες απέναντι στην υποτίμηση των νομισμάτων της G7».
Το Bitcoin απομακρύνεται από τον “τεχνολογικό” χαρακτήρα του
Παρότι ορισμένοι εξακολουθούν να τονίζουν τη μεταβλητότητα του Bitcoin, με αναφορές σε έντονες πτώσεις σε κρίσεις όπως το "yen carry trade" τον Αύγουστο, άλλοι παρατηρούν θετικές ενδείξεις διαφοροποίησης.
Ο Dilin Wu, αναλυτής της Pepperstone, σημειώνει: «Τον τελευταίο μήνα η συσχέτιση του Bitcoin με Nasdaq, δολάριο και ακόμα και τον χρυσό είναι αξιοσημείωτα χαμηλή. Αυτό δείχνει ότι ίσως αρχίζει να αντιμετωπίζεται ως ανεξάρτητη κατηγορία ενεργητικού».
Ο κίνδυνος του δημόσιου χρέους ενισχύει το αφήγημα
Η ανασφάλεια γύρω από τη δημοσιονομική σταθερότητα των ΗΠΑ τροφοδοτεί την προσέγγιση του Bitcoin ως αντιστάθμισμα κινδύνου.
Ο Geoff Kendrick της Standard Chartered γράφει: «Το Bitcoin λειτουργεί ως αντιστάθμιση τόσο απέναντι στους κινδύνους του ιδιωτικού τομέα, όπως η κατάρρευση της Silicon Valley Bank το 2023, όσο και απέναντι σε κινδύνους του δημόσιου τομέα, όπως η σταθερότητα των αμερικανικών ομολόγων».
Ο Kendrick αναφέρεται και στην πρόσφατη απειλή για την ανεξαρτησία της Fed με φόντο την πιθανή αντικατάσταση του Jerome Powell, καθώς και στην αύξηση των εμπορικών δασμών και τις αμφιβολίες για τη δημοσιονομική αξιοπιστία των ΗΠΑ.
Προσφάτως, άλλωστε, ο οίκος Moody’s υποβάθμισε την τελευταία αξιολόγηση ΑΑΑ των ΗΠΑ, ευθυγραμμιζόμενος με τις αξιολογήσεις των Fitch και S&P, επικαλούμενος την εκρηκτική αύξηση του χρέους και των ελλειμμάτων.
Bitcoin ή χρυσός;
Παρά τη θεαματική εισροή στα Bitcoin ETFs, ο χρυσός παραμένει ο νικητής του 2025 μέχρι στιγμής σε επίπεδο αποδόσεων, με άνοδο περίπου 25%, έναντι 15% του Bitcoin.
Ωστόσο, η αυξανόμενη χρήση του Bitcoin ως «αντισυστημικού» καταφυγίου και η σταδιακή αποσύνδεσή του από τα τεχνολογικά assets ενισχύουν το προφίλ του στις διεθνείς αγορές.
Η σύγκρουση μεταξύ του διαχρονικού χρυσού και του νεοεισερχόμενου Bitcoin αποκτά νέα δυναμική. Με τα macro ρίσκα να αυξάνονται και την εμπιστοσύνη στους θεσμούς να κλονίζεται, οι επενδυτές φαίνεται να ψάχνουν όχι μόνο «ασφάλεια», αλλά και εναλλακτικές μελλοντικής αξίας.
