Τη στιγμή που ο πρόεδρος της ΕΚΤ, Μάριο Ντράγκι ετοιμάζεται να επεκτείνει το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων, η συρρικνωμένη αγορά δεν είναι απίθανο να δεχθεί ένα σοκ μείωσης των αποδόσεων.
Τη στιγμή που η ΕΚΤ θα επεκτείνει το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων κατά 20 δισ. ευρώ το μήνα (στα 80 δισ.), από την αρχή του Απριλίου, το εταιρικό χρέος δεν πρόκειται να συμπεριληφθεί αμέσως αλλά προς το τέλος του δεύτερου τριμήνου. Αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές πρόκειται να βρεθούν αντιμέτωποι με μια αυξημένη ζήτηση για κρατικά ομόλογα εκ μέρους της ΕΚΤ. Καθώς η προσφορά δεν θα μπορεί να ικανοποιηθεί πλήρως στις τρέχουσες τιμές, ορισμένες τράπεζες προβλέπουν ότι οι τιμές των ομολόγων θα ανέβουν ενώ οι αποδόσεις θα πέσουν χαμηλότερα.
Η γενναιοδωρία της ΕΚΤ ασκεί σοβαρές πιέσεις προς τα κρατικά ομόλογα, με την απόδοση των γερμανικών δεκαετών να είναι προ της μεγαλύτερης τριμηνιαίας πτώσης εδώ και περίπου πέντε χρόνια. Ο δεκαετές γερμανικό ομόλογο έχει απόδοση 0,15%.
Η γαλλική τράπεζα Societe Generale προβλέπει η απόδοση του γερμανικού bund θα γλιστρήσει όχι μόνο στο ιστορικό χαμηλό των 0,049% που καταγράφηκε τον Απρίλιο του 2015, αλλά στο -0,05% μέχρι το τέλος του επόμενου τριμήνου.
Η πτώση των αποδόσεων δεν περιορίζεται στην Γερμανία. Η απόδοση του ιταλικού 10ετούς ομολόγου μειώθηκε στο 1,20% και το ισπανικό πενταετές υποχώρησε σε επίπεδα ρεκόρ, στο 0,309%.
«Είναι μια τεράστια πίεση στις αποδόσεις», δήλωσε ο Patrick Jacq, ένας αναλυτής σταθερού εισοδήματος στρατηγικός αναλυτής της BNP Paribas SA στο Παρίσι.
Από την άλλη μεριά, οι επενδυτές και οι τράπεζες που θα πωλήσουν τα ομόλογά τους στην ΕΚΤ θα έχουν βέβαια κάποιο όφελος από τις υψηλότερες τιμές που θα επικρατήσουν στην αγορά.
