Σε υψηλό άνω των τριών μηνών σκαρφάλωσε ο χρυσός, καθώς η υποχώρηση του δολαρίου και η συγκράτηση των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων ενισχύουν την ελκυστικότητα του πολύτιμου μετάλλου. Οι αγορές στρέφουν πλέον το βλέμμα στις επόμενες κινήσεις της Fed και στα μηνύματα από το Jackson Hole.
Η τιμή του spot χρυσού ενισχύθηκε κατά 0,6%, στα 4.677,19 δολάρια η ουγγιά, το υψηλότερο επίπεδο από τα μέσα Μαΐου. Ο χρυσός έχει πλέον καταγράψει άνοδο άνω του 15% από τις αρχές Αυγούστου, ενώ η UOB εκτιμά ότι βρίσκεται σε τροχιά για τη μεγαλύτερη μηνιαία άνοδο από τον Σεπτέμβριο του 1999.
Ανοδικά κινήθηκαν και τα futures του χρυσού, κατά 0,5%, στα 4.720,30 δολάρια η ουγγιά, επίσης σε υψηλό άνω των τριών μηνών. Η ισχυρή επίδοση του χρυσού συμπαρασύρει και το ασήμι, με την τιμή spot να ενισχύεται κατά 0,4%, στα 69,19 δολάρια η ουγγιά.
Δολάριο και αποδόσεις στο επίκεντρο
Βασικός παράγοντας πίσω από την άνοδο του χρυσού είναι η υποχώρηση του αμερικανικού νομίσματος. Ο δείκτης δολαρίου έχει χάσει 0,8% από τις αρχές του μήνα, καθιστώντας τον χρυσό φθηνότερο για επενδυτές που χρησιμοποιούν άλλα νομίσματα.
Παράλληλα, οι κινήσεις του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών στην αγορά ομολόγων λειτουργούν ως στήριγμα. Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών τίτλων παρέμειναν σε υψηλά επίπεδα στο μεγαλύτερο μέρος του Αυγούστου, όμως τα σχέδια για επαναγορές ομολόγων έχουν συμβάλει στον περιορισμό της ανόδου τους. Η απόδοση των Treasuries έχει υποχωρήσει κατά 3 μονάδες βάσης από τις αρχές του μήνα.
Η σχέση είναι κρίσιμη για τον χρυσό, ο οποίος δεν προσφέρει τόκο. Όταν οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων μειώνονται, περιορίζεται το κόστος ευκαιρίας της κατοχής χρυσού, ενισχύοντας τη ζήτηση για το πολύτιμο μέταλλο.
Τα βλέμματα στη Fed
Το επόμενο μεγάλο τεστ για την αγορά έρχεται από τις ΗΠΑ, καθώς οι επενδυτές αναμένουν την ομιλία του διοικητή της Fed, Κέβιν Γουόρς, πριν από το συμπόσιο του Jackson Hole αργότερα αυτή την εβδομάδα. Οι αγορές αναζητούν ενδείξεις για την πορεία των επιτοκίων και για το κατά πόσο η αμερικανική κεντρική τράπεζα θα κινηθεί προς χαλαρότερη νομισματική πολιτική.
Μια πιο «σκληρή» τοποθέτηση από τον Γουόρς θα μπορούσε να ανακόψει το τρέχον ράλι του χρυσού, καθώς υψηλότερα επιτόκια και αποδόσεις ομολόγων περιορίζουν την ελκυστικότητα ενός περιουσιακού στοιχείου που δεν αποδίδει τόκο.
Αντίθετα, μια απροσδόκητα «ήπια» στάση στο Jackson Hole θα μπορούσε να δώσει νέα ισχυρή ώθηση στον χρυσό. Σύμφωνα με τη Citi, μια τέτοια εξέλιξη θα οδηγούσε την αγορά να προεξοφλήσει περαιτέρω απομάκρυνση των αυξήσεων επιτοκίων της Fed, ενώ παράλληλα θα επανέφερε στο προσκήνιο τη στρατηγική τοποθέτηση στον χρυσό ως αντιστάθμιση απέναντι στην υποτίμηση του χρήματος, εν μέσω νέων ανησυχιών για την ανεξαρτησία της Fed και τη βιωσιμότητα του αμερικανικού χρέους.
Η ισχυρή άνοδος του χρυσού μέσα στον Αύγουστο δείχνει έτσι ότι η αγορά δεν προεξοφλεί μόνο τις βραχυπρόθεσμες κινήσεις των επιτοκίων. Το δολάριο, οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων, η δημοσιονομική εικόνα των ΗΠΑ και η αξιοπιστία της Fed συνθέτουν ένα ευρύτερο επενδυτικό αφήγημα, το οποίο έχει επαναφέρει δυναμικά τον χρυσό στο επίκεντρο.
