Πότε και πώς θα κλείσει ο φαύλος κύκλος με τα αυξανόμενα δημοσιονομικά ελλείμματα των ΗΠΑ, τη διόγκωση του δημοσίου χρέους και το συνεχώς αυξανόμενο κόστος κρατικού δανεισμού; Οι αγορές ανησυχούν, βλέποντας τον ατέρμονα κύκλο να συνεχίζεται και τη δημοσιονομική κατάσταση των ΗΠΑ να επιδεινώνεται, πλήττοντας πλέον άμεσα και έμμεσα την παγκόσμια οικονομία, καθώς επιτείνεται η αβεβαιότητα.
Δημοσιονομικά ελλείμματα, αυξανόμενο χρέος, πληθωρισμός και γεωπολιτικές εντάσεις καθιστούν επιφυλακτικούς του επενδυτές, που ζητούν όλο και υψηλότερα επιτόκια για να δανείσουν το υπερχρεωμένο αμερικανικό Δημόσιο.
Στη χθεσινή δημοπρασία 30ετών ομολόγων αξίας $25 δισ. το επιτόκιο (απόδοση) διαμορφώθηκε σε 5,216%, που είναι το υψηλότερο από το 2001!
Μία μέρα νωρίτερα, την Τετάρτη, “καμπανάκι κινδύνου” απετέλεσε η έκβαση της δημοπρασίας 10ετών τίτλων, όπου το αμερικανικό Δημόσιο δανείστηκε 42 δισ. δολάρια με επιτόκιο 4,683% - το υψηλότερο επιτόκιο της τελευταίας 20ετίας για καρατικά ομόλογα τέτοιας χρονικής διάρκειας. Επισημαίνεται συγκριτικά ότι η απόδοση του ελληνικού ομολόγου την ίδια ημέρα ήταν περίπου 3,80%. Αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές αξιολογούν ως λιγότερο “ασφαλή” την τοποθέτηση σε αμερικανικά κρατικά χρεόγραφα και γι αυτό ζητούν απόδοση περίπου 0,88% υψηλότερη απ' ό,τι στα ελληνικά.
Οι προσφορές στις δύο αμερικανικές δημοπρασίες ήταν μεγάλες και υπερκάλυψαν τα ζητούμενα ποσά. Αυτό εξηγείται από τη πολύ υψηλή απόδοση των αμερικανικών κρατικών χρεογράφων σε σύγκριση με τα αντίστοιχα ευρωπαϊκά και άλλων “ασφαλών” χωρών.
Μεγαλύτερες δανειακές ανάγκες
Η κάλυψη των δανειακών αναγκών του αμερικανικού Δημοσίου εξελίσσεται πλέον σε έναν ακόμη “πονοκέφαλο” για τον πρόεδρο Τραμπ και τον υπουργό Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ. Το υψηλό κόστος χρηματοδότησης του ομοσπονδιακού κράτους μετακυλίεται ήδη στην ευρύτερη οικονομία, έπειτα από χρόνια αυξημένου πληθωρισμού και υψηλών κρατικών δαπανών.
Αναλυτές σημειώνουν ότι υπάρχει αυξανόμενη προσφορά κρατικού χρέους (κρατικών ομολόγων) παγκοσμίως, την ώρα που οι δανειακές ανάγκες των ΗΠΑ παραμένουν μεγάλες, η αβεβαιότητα για τον πληθωρισμό επιμένει, ενώ η Fed δεν παρεμβαίνει για να στηρίξει τα κρατικά χρεόγραφα
Ακόμη πιο υψηλές αποδόσεις
Διαχειριστές χαρτοφυλακίων που επενδύουν κυρίως σε τίτλους σταθερής απόδοσης, εκτιμούν ότι εάν ο πληθωρισμός δεν υποχωρήσει τους επόμενους μήνες και αν ο πρόεδρος Τραμπ δεν βρεί τρόπο για να απεμπλακεί από την διένεξη στον Περσικό, οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων θα κινηθούν υψηλότερα, προσεγγίζοντας ακόμη και το 6%. Εν τοιαύτη περιπτώσει το δημοσιονομικό πρόβλημα στις ΗΠΑ θα οξυνθεί, με πολλαπλές επιπτώσεις στην οικονομία.
Επισημαίνεται ότι οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων βρίσκονται στο επίκεντρο του αμερικανικού χρηματοπιστωτικού συστήματος, λειτουργώντας ως σημείο αναφοράς για τα πάντα - από το εταιρικό χρέος έως τα στεγαστικά δάνεια.
