Η πρόσφατη αναβάθμιση της Ελλάδας σε Baa3 από τη Moody’s «ευθυγραμμίζει πλήρως» τη χώρα με τα μακροοικονομικά θεμελιώδη, επισημαίνει η Τράπεζα Πειραιώς στην τελευταία ανάλυσή της για την πιστοληπτική αξιολόγηση των κρατικών ομολόγων (Νοέμβριος 2025), προβλέποντας νέα βελτίωση σε Baa2 το 2026, εφόσον συνεχιστεί η θετική πορεία της οικονομίας.
Μετά από μια δεκαετία που οι αξιολογήσεις των διεθνών οίκων αντανακλούσαν όχι μόνο τις μακροοικονομικές αδυναμίες, αλλά και εξωγενείς παράγοντες και ιδιοσυγκρατικά ρίσκα, η Ελλάδα φαίνεται να έχει πλέον επιστρέψει στην "κανονικότητα" των θεμελιωδών της μεγεθών.
Σύμφωνα με την Τράπεζα Πειραιώς, η πρόσφατη αναβάθμιση του ελληνικού αξιόχρεου σε Baa3 από τη Moody’s έφερε την επίσημη πιστοληπτική βαθμίδα σε πλήρη σύγκλιση με το θεωρητικό επίπεδο που προκύπτει από το υπόδειγμα αξιολόγησης της τράπεζας.
Το μοντέλο, το οποίο βασίζεται σε τέσσερις μακροοικονομικούς παράγοντες (ρυθμός ανάπτυξης, πληθωρισμός, δημοσιονομικό ισοζύγιο και λόγος χρέους προς ΑΕΠ), εκτιμά την πιθανότητα κάθε χώρας να πετύχει συγκεκριμένη βαθμίδα έως το 2026.
Για την Ελλάδα, η πρόβλεψη είναι θετική, με πιθανή νέα αναβάθμιση σε Baa2 εντός του 2026, εφόσον η αναπτυξιακή τροχιά και η δημοσιονομική πειθαρχία διατηρηθούν.
Η Πειραιώς σημειώνει ότι η σύγκλιση αυτή δεν είναι τυχαία, αλλά αποτέλεσμα μιας πολυετούς προσπάθειας σταθεροποίησης, με την ελληνική οικονομία να επιτυγχάνει σημαντική βελτίωση στους δείκτες χρέους, ελλείμματος και ανάπτυξης, ενώ ταυτόχρονα έχει μειώσει την εξάρτηση από εξωτερικούς παράγοντες αβεβαιότητας.
Η σημασία της επενδυτικής βαθμίδας για την οικονομία
Η αναβάθμιση σε Baa3 σηματοδοτεί κάτι περισσότερο από ένα «τεχνικό επίτευγμα». Ενισχύει την πρόσβαση του Δημοσίου στις διεθνείς αγορές, μειώνει το κόστος δανεισμού και μεταφέρει τα οφέλη σε ολόκληρη την οικονομία, από τις τράπεζες και τις επιχειρήσεις, έως τα νοικοκυριά που επωφελούνται από φθηνότερη πίστωση.
Η προοπτική για νέα αναβάθμιση σε Baa2 εντός του 2026 θα τοποθετήσει τη χώρα πιο βαθιά μέσα στην επενδυτική βαθμίδα, αυξάνοντας το ενδιαφέρον των θεσμικών επενδυτών και των διεθνών κεφαλαίων και επιβεβαιώνοντας την επιστροφή της Ελλάδας σε σταθερή επενδυτική κανονικότητα.
Το παγκόσμιο πλαίσιο: 123 οικονομίες, 27 υπερτιμημένες, 61 υποτιμημένες
Η έκθεση της Πειραιώς δεν περιορίζεται στην Ελλάδα. Το υπόδειγμα αξιολόγησης 123 οικονομιών αποκαλύπτει ευρύτερες ανισορροπίες μεταξύ των "επίσημων"και των “"θεμελιωδών" αξιολογήσεων.
Συγκεκριμένα:
- 27 χώρες λαμβάνουν υψηλότερη αξιολόγηση από αυτή που δικαιολογούν τα μακροοικονομικά τους δεδομένα,
- 35 οικονομίες παρουσιάζουν πλήρη ευθυγράμμιση, και
- 61 χώρες αξιολογούνται πιο συντηρητικά από ό,τι υποδεικνύουν οι δείκτες τους.
Η τράπεζα εκτιμά ότι το 2026 θα υπάρξει γενική βελτίωση της παγκόσμιας πιστοληπτικής εικόνας, με συσσώρευση στις χαμηλότερες κατηγορίες της επενδυτικής βαθμίδας και μεγαλύτερη συγκέντρωση στα ανώτερα επίπεδα της κατηγορίας υψηλής απόδοσης (high yield).
Αυτό σημαίνει ότι το διεθνές περιβάλλον θα παραμείνει επιλεκτικά ευνοϊκό, με περιορισμένες ευκαιρίες υπεραπόδοσης και υψηλότερη σημασία στη διαχείριση κινδύνου.
Πολιτική, θεσμοί και επενδυτικές ευκαιρίες
Η Πειραιώς τονίζει ότι η παρακολούθηση των αξιολογήσεων των διεθνών οίκων έχει καθοριστική σημασία για τη χάραξη οικονομικής πολιτικής, αλλά και για την έγκαιρη ανίχνευση επενδυτικών ευκαιριών.
Η σύγκριση των "θεωρητικών" με τις "επίσημες" αξιολογήσεις μπορεί να υποδείξει ποια κράτη υποτιμώνται ή υπερεκτιμώνται, παρέχοντας πολύτιμο εργαλείο σε θεσμικούς επενδυτές και διαχειριστές χαρτοφυλακίων.
Στην περίπτωση της Ελλάδας, το γεγονός ότι η βαθμίδα της πλέον αντανακλά πλήρως τα θεμελιώδη, σηματοδοτεί αύξηση της εμπιστοσύνης των αγορών και μείωση του country risk – ένα κομβικό στοιχείο για τη διατήρηση υψηλών ρυθμών ανάπτυξης χωρίς δημοσιονομικούς κραδασμούς.
Η μελέτη της Τράπεζας Πειραιώς προσφέρει ένα αντικειμενικό "βαρόμετρο" της διεθνούς πιστοληπτικής αξιοπιστίας, επιβεβαιώνοντας ότι η Ελλάδα έχει πλέον αποκαταστήσει πλήρως τη φερεγγυότητά της και βρίσκεται σε τροχιά περαιτέρω αναβάθμισης.
Η οικονομική σταθερότητα, η δημοσιονομική υπευθυνότητα και η ενίσχυση των θεσμών δεν αποτελούν πλέον μόνο "προϋποθέσεις", αλλά επιτεύγματα που αρχίζουν να αποτιμώνται και από τις αγορές.
Πηγή στοιχείων: Τράπεζα Πειραιώς – Sovereign Ratings Model, Νοέμβριος 2025, Διεύθυνση Οικονομικής Ανάλυσης & Επενδυτικής Στρατηγικής
