Τη βεβαιότητα των επενδυτών ότι την Πέμπτη θα υπάρξει οριστική απόφαση για το κλείσιμο της αξιολόγησης και την εκταμίευση της δόσης αντανακλά το νέο ράλι του 2ετούς ελληνικού ομολόγου, που έχει συμπιέσει την απόδοσή του σήμερα ακόμη και κάτω από το όριο του 5%, δηλαδή περισσότερες από 100 μονάδες βάσης (1%) χαμηλότερα από την απόδοση που είχε καταγραφεί στις 31 Μαΐου (6,087%).
Στα διετή ομόλογα παίζονται τα στοιχήματα σχετικά με τον κίνδυνο ενός άμεσου «ατυχήματος» στις διαπραγματεύσεις με τους δανειστές και, κατ’ επέκταση, στις πληρωμές για την εξυπηρέτηση του χρέους, τον Ιούλιο. Είναι χαρακτηριστικό ότι, τον Αύγουστο του 2012, όταν υπήρχαν αυξημένες ανησυχίες για επικείμενη χρεοκοπία, η απόδοση της διετίας είχε εκτιναχθεί στο αστρονομικό όριο του 347%!
Τις τελευταίες ημέρες, οι διακυμάνσεις της απόδοσης της διετίας παρακολουθούν στενά τις διαφοροποιήσεις του κλίματος στις διαπραγματεύσεις με τους δανειστές:
- Στις 11 Μαΐου, όταν επικρατούσε αισιοδοξία στην αγορά για την εξέλιξη της συνεδρίασης του Eurogroup στις 17 Μαΐου, είχε καταγραφεί η χαμηλότερη απόδοση των διετών τίτλων (5,341%).
- Μετά το απογοητευτικό αποτέλεσμα των συζητήσεων στις 17 Μαΐου, η απόδοση εκτινάχθηκε πάνω από το 6%, στις 31 του ίδιου μήνα, και συναγωνιζόταν ευθέως την απόδοση των δεκαετών ομολόγων, κάτι που ερμηνεύθηκε ως αυξημένη ανησυχία για την εξέλιξη των διαπραγματεύσεων με τους δανειστές.
- Σήμερα, συνεχίσθηκε η πτώση της απόδοσης, με αποτέλεσμα μετά τις 3.30 να σπάσει καθοδικά το φράγμα του 5,00% και να υποχωρήσει ακόμη και στο 4,962%.
Στάση αναμονής στα 10ετή
Πάντως, στη δεκαετία, όπου τιμολογούνται οι εκτιμήσεις της αγοράς για τη μεσοπρόθεσμη πορεία της οικονομίας και για τις ενδεχόμενες ευεργετικές επιδράσεις μιας ελάφρυνσης του χρέους, η απόδοση δεν αποκλιμακώνεται, αλλά παραμένει κοντά στο 6,00%, ενώ τον Μάιο είχε υποχωρήσει ως το 5,60%.
Αναλυτές εκτιμούν ότι κεφάλαια θα επιστρέψουν στα δεκαετή ομόλογα και θα πιεσθούν οι αποδόσεις στο 5,50% ή και χαμηλότερα, εάν το Eurogroup προσφέρει στην αγορά επαρκή ορατότητα για τη διευθέτηση του χρέους, έστω και αν η υλοποίηση των μέτρων ελάφρυνσης μετατεθεί στο μέλλον.
Πάντως, όπως υπογράμμισε σε πρόσφατη ανάλυσή της η Goldman Sachs, είναι απαραίτητη για να συνεχισθεί η ανοδική πορεία των τραπεζικών μετοχών στο ΧΑ μια πτώση των αποδόσεων της 10ετίας, καθώς έχει αποδειχθεί ιστορικά ότι οι τιμές των δεκαετών ομολόγων έχουν πολύ υψηλό βαθμό συσχέτισης με τις τιμές των τραπεζικών μετοχών.
