Νέες βαριές απώλειες σημειώνουν τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα , υποδηλώνοντας πως οι επενδυτές ρευστοποιούν ακόμη και τις πιο ασφαλείς τους τοποθετήσεις, καθώς ο παγκόσμιος αναβρασμός που προκλήθηκε από τους νέους αμερικανικούς δασμούς λαμβάνει ανησυχητική τροπή, πυροδοτώντας ένα κύμα φυγής προς τη ρευστότητα.
«Δεν πρόκειται πια για τα θεμελιώδη μεγέθη της οικονομίας. Το θέμα πλέον είναι η ρευστότητα», σχολίασε ο Jack Chambers, ανώτερος στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων στην ANZ στο Σίδνεϊ, σύμφωνα με το Reuters.
Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου, που θεωρείται σημείο αναφοράς για τις διεθνείς αγορές ως το απόλυτο καταφύγιο ασφαλείας, εκτοξεύθηκε κατά 20 μονάδες βάσης στην ασιατική συνεδρίαση — κίνηση αξιοσημείωτη για μια χρονική ζώνη που παραδοσιακά χαρακτηρίζεται από σχετική σταθερότητα.
Με την απόδοση να φτάνει το 4,46%, η άνοδος από το χαμηλό της Δευτέρας αγγίζει πλέον τις 59 μονάδες βάσης. Σύμφωνα με traders, τα hedge funds ήταν οι βασικοί πωλητές, καθώς αναγκάζονται να εγκαταλείψουν μοχλευμένες στρατηγικές που, σε ηπιότερες συνθήκες, επωφελούνται από μικρές διαφορές τιμών μεταξύ μετρητών και παραγώγων.
«Το πράγμα αρχίζει να γίνεται προβληματικό όταν ο prime broker έρχεται και λέει: "θέλω να σου αυξήσω το margin" ή "θέλω επιπλέον εξασφαλίσεις"», σχολίασε ο Mukesh Dave, επικεφαλής επενδύσεων της Aravali Asset Management, ενός παγκόσμιου arbitrage fund με έδρα τη Σιγκαπούρη.
Η απόδοση του 30ετούς αμερικανικού ομολόγου εκτινάχθηκε κατά 24 μονάδες βάσης στο 4,9553%, και η συνολική τριήμερη μεταβολή —εφόσον διατηρηθεί— θα αποτελεί τη μεγαλύτερη από το 1981 στην καμπύλη των μακροχρόνιων αποδόσεων. Η πίεση αυτή τροφοδοτεί ανησυχίες όχι μόνο για την αμερικανική οικονομία αλλά και για τις παγκόσμιες συνθήκες χρηματοδότησης.
Αντίκτυπος στην Ευρώπη και στην Ελλάδα
Η έντονη μεταβλητότητα στις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων έχει άμεσες συνέπειες και για τις ευρωπαϊκές αγορές. Καθώς αυξάνεται το κόστος δανεισμού στις ΗΠΑ, οι επενδυτές επαναξιολογούν τις θέσεις τους και στα ευρωπαϊκά κρατικά ομόλογα, οδηγώντας σε πιέσεις ακόμη και σε τίτλους υψηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης όπως τα γερμανικά Bunds.
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα παρακολουθεί στενά την κατάσταση, καθώς οι συνθήκες παγκόσμιας ρευστότητας επηρεάζουν το κόστος χρηματοδότησης και για τα κράτη-μέλη της Ευρωζώνης. Η συζήτηση εντός της ΕΚΤ για το πότε και πώς θα ξεκινήσει η μείωση των επιτοκίων δυσχεραίνεται από τέτοιες εξωτερικές αναταράξεις.
Στην περίπτωση της Ελλάδας, οι αποδόσεις των ελληνικών κρατικών ομολόγων —αν και παραμένουν αισθητά κάτω από τα επίπεδα προηγούμενων κρίσεων— δείχνουν κι αυτές σημάδια νευρικότητας, καθώς οι επενδυτές υιοθετούν στάση αναμονής σε πιο ριψοκίνδυνα assets. Η ομαλή πρόσβαση του Δημοσίου στις αγορές, αλλά και ο σχεδιασμός για μελλοντικές εκδόσεις, ενδέχεται να επηρεαστούν αν το διεθνές κλίμα επιδεινωθεί περαιτέρω.
Σε κάθε περίπτωση, το μήνυμα που στέλνουν οι αγορές είναι ξεκάθαρο: η εποχή της φθηνής ρευστότητας έχει περάσει, και οι κλυδωνισμοί στα «ασφαλή καταφύγια» ίσως αποτελούν προοίμιο για ευρύτερες αναταράξεις στο παγκόσμιο οικονομικό σύστημα.
