Μετά την αναβάθμιση του αξιόχρεου της χώρας σε επενδυτική βθμίδα, ο οίκος Moody's αναβαθμίζει και τις ελληνικές τράπεζες.
Οπως ανακοίνωσε σήμερα, τοποθετεί ένα "σκαλί" ψηλότερα στην επενδυτική βαθμίδα (από Baa2 σε Baa1) την Εθνική και την Eurobank, με outlook «σταθερό».
Βελτιώνει επίσης την αξιολόγηση της Attica Bank, η οποία όμως βρίσκεται τρία "σκαλιά"χμηλότερα από την επενδυτική βαθμίδα.
Εθνική: Καλή ποιότητα ενεργητικού
Για την Εθνική Τράπεζα ο οίκος σημειώνει ότι η αναβάθμιση της γίνεται ως αποτέλεσμα αναβάθμισης της πιστοληπτικής ικανότητας του Ελληνικού Δημοσίου. Το πιστωτικό προφίλ της τράπεζας περιοριζόταν μέχρι προχθές από την αξιολόγηση του κράτους, λόγω της σημαντικής έκθεσής της σε τίτλους του Ελληνικού Δημοσίου.
Η αναβάθμιση λαμβάνει επίσης υπόψη τις ισχυρότερες μετρήσεις κεφαλαίου της Εθνικής, με δείκτη κοινών μετοχών Tier 1 (CET1) 18,3% τον Δεκέμβριο του 2024 από 17,8% τον Δεκέμβριο του 2023, που παρέχει καλή αναπτυξιακή ικανότητα και υψηλότερο απόθεμα απορρόφησης ζημιών μεταξύ των εγχώριων ανταγωνιστών της.
Ωστόσο, η ποιότητα κεφαλαίου της τράπεζας υπονομεύεται από το ακόμη υψηλό επίπεδο αναβαλλόμενου φόρου (DTC) στον ισολογισμό της, που αποτελεί περίπου το 51% του κεφαλαίου CET1.
Η φερεγγυότητα της Εθνικής υποστηρίζεται περαιτέρω από τη σημαντικά βελτιωμένη ποιότητα του ενεργητικού της, με δείκτη μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE), σε συνδυασμό με την υψηλότερη κάλυψη προβλέψεων (98%).
Η βελτίωση της κερδοφορίας αποτελεί επίσης κινητήρια δύναμη για την αναβάθμιση της τράπεζας, με αναφερόμενη απόδοση των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων της τάξεως του 17,5% το 2024.
Η Moody's αναμένει ότι η Εθνική θα διατηρήσει τα επαναλαμβανόμενα έσοδά της με τη βοήθεια διαρθρωτικών κινήσεων για να μειώσει την αστάθεια των καθαρών εσόδων από τόκους (επισμίνεται ότι το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο της τράπεζας στο 3,2% είναι το υψηλότερο έναντι του ανταγωνισμού).
Εντούτοις η κερδοφορία θα πιεστεί κάπως το 2025-2026 λόγω της μείωσης επιτοκίων.
Ωστόσο, αναμένεται ότι η κερδοφορία της Εθνικής θα εξακολουθήσει να είναι συγκρίσιμη με άλλων τραπεζών της Ε.Ε. με παρόμοια αξιολόγηση.
Επιπλέον, η Εθνική έχει την ισχυρότερη βάση χρηματοδότησης και καταθέσεων μεταξύ των ελληνικών τραπεζών, ενώ διαθέτει ένα από τα χαμηλότερα κόστη χρηματοδότησης μέσω βασικών καταθέσεων λιανικής.
Eurobank: Ικανότητα δημιουργίας κερδών
Η Moody's αναφέρει ότι για τη Eurobank (όπως και για την Εθνική) η αναβάθμιση συναρτάται με την αναβάθμιση του κρατικού αξιόχρεου της Ελλάδας. Υποστηρίζεται από την ισχυρή και διαφοροποιημένη ικανότητα δημιουργίας κερδών σε συνδυασμό με τη βελτιωμένη ποιότητα του ενεργητικού της.
Τα βασικά προ προβλέψεων έσοδα της τράπεζας (χωρίς την πρόσφατα εξαγορασθείσα Ελληνική Τράπεζα στην Κύπρο ) αυξήθηκαν κατά σχεδόν 4% το2024. Τα καθαρά κέρδη της κατά 9% χάρη στην εκτίναξη των εσόδων από τις προμήθειες (αύξηση 14%) και την καλή διαχείριση του κόστους (κόστος προς βασικά έσοδα 34% τον Δεκέμβριο του 2024).
Η Eurobank μπόρεσε να επιτύχει απόδοση επί των ενσώματων κοινών μετοχών 18,5% κατά τη διάρκεια του 2024, ενσωματώνοντας καθαρή συνεισφορά κερδών 709 εκατ. ευρώ (που αποτελεί περίπου το 48% των καθαρών κερδών του ομίλου) από τις δραστηριότητες της Νοτιοανατολικής Ευρώπης (συμπεριλαμβανομένων της Κύπρου και της Βουλγαρίας).
Τα γεωγραφικά διαφοροποιημένα κέρδη της τράπεζας, ένα χαρακτηριστικό που τη διακρίνει μεταξύ των ομολόγων της, είναι ένας από τους κύριους παράγοντες πίσω από το ισχυρότερο χρηματοοικονομικό προφίλ της, καθώς θωρακίζει εν μέρει την τράπεζα από οποιαδήποτε αστάθεια στην ελληνική οικονομία.
Attica Bank: Καλή ποιότητα νέων δανείων
Moody's ανέβασε την Attica Bank στη βαθμίδα Ba2 (από B1), επικαλούμενη την ολοκλήρωση της τιτλοποίησης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) που πραγματοποιήθηκε μέσω του Ηρακλή.
Η αναβάθμιση λαμβάνει επίσης υπόψη την καλή ποιότητα του νέου δανεισμού τα τελευταία δύο χρόνια, ο οποίος ήταν κυρίως προς μικρομεσαίες επιχειρήσεις.
Η ενισχυμένη φερεγγυότητα της τράπεζας υποστηρίζεται επίσης από την αύξηση του μετοχικού της κεφαλαίου τον περασμένο Νοέμβριο, η οποία ανέβασε τον δείκτη CET1 στο 11,9%, άνετα πάνω από τις κεφαλαιακές απαιτήσεις του 8,7%.
Οι αναλυτές του αμερικανικού οίκου εκτιμούν ότι ο νέος ιδιώτης στρατηγικός μέτοχος (η Thrivest Holdings που κατέχει το 54,6%) θα είναι υποστηρικτικός σε μελλοντικές κεφαλαιακές ανάγκες της τράπεζας, ενώ το Υπερταμείο θα παρέχει ισχυρή επίβλεψη και διαχείριση στον κεφαλαιακό της σχεδιασμό.
Οπως επισημαίνουν, η αναβάθμιση αντανακλά την προσδοκία ότι η παραγωγή κερδών της Attica Bank θα βελτιωθεί περαιτέρω, κυρίως λόγω της δυναμικής αύξησης των δανείων της (2,3 δισ. ευρώ νέων εκταμιεύσεων το 2024, έναντι 4,4 δισ. ευρώ καθαρών δανείων τον Δεκέμβριο του 2024).
Η Attica Bank κατάφερε να διπλασιάσει σχεδόν τα επαναλαμβανόμενα έσοδα προ προβλέψεων κατά το 2024
