Η ραγδαία άνοδος των stablecoins, ψηφιακών νομισμάτων συνδεδεμένων με το δολάριο, θα μπορούσε να ασκήσει καθοδική πίεση στα επιτόκια των ΗΠΑ, σύμφωνα με τον Stephen Miran (Στίβεν Μίραν), μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της Fed.
Μιλώντας την Παρασκευή σε εκδήλωση οικονομολόγων στη Νέα Υόρκη, ο Μίραν, διορισμένος από τον πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ, υποστήριξε ότι η αυξανόμενη ζήτηση για stablecoins ενδέχεται να μειώσει το λεγόμενο ουδέτερο επιτόκιο (r-star), δηλαδή το επιτόκιο που δεν επιταχύνει ούτε επιβραδύνει την οικονομική ανάπτυξη.
Αυτό, όπως είπε, σημαίνει ότι η Fed ίσως χρειαστεί να μειώσει τα επιτόκια πολιτικής της, ώστε να μην επιβραδύνει ακούσια την οικονομία.
«Τα stablecoins μπορεί να εξελιχθούν σε έναν πολυτρισεκατομμυριούχο "ελέφαντα στο δωμάτιο" για τους κεντρικούς τραπεζίτες», δήλωσε χαρακτηριστικά ο Μίραν.
Όπως εξήγησε, τα stablecoins αυξάνουν τη ζήτηση για αμερικανικά κρατικά ομόλογα και άλλα δολαριοποιημένα περιουσιακά στοιχεία, κυρίως από αγοραστές εκτός ΗΠΑ, τάση που αναμένεται να συνεχιστεί.
Επικαλούμενος προηγούμενες μελέτες, ο αξιωματούχος εκτίμησε ότι η ανάπτυξη των stablecoins θα μπορούσε να μειώσει το βασικό επιτόκιο της Fed κατά περίπου 0,4 ποσοστιαίες μονάδες.
Από τη νομισματική πολιτική στην ψηφιακή οικονομία
Ο Μίραν, ο οποίος έχει υποστηρίξει διαδοχικές μειώσεις επιτοκίων, θεωρεί ότι η ουδέτερη ισορροπία των επιτοκίων είναι χαμηλότερη απ’ ό,τι υποθέτουν οι περισσότεροι συνάδελφοί του στη Fed.
Με την τελευταία του τοποθέτηση, μεταφέρει το επιχείρημά του στο πεδίο της ψηφιακής χρηματοοικονομίας, υποστηρίζοντας ότι η άνθηση των stablecoins μπορεί να μειώσει δομικά το κόστος δανεισμού τα επόμενα χρόνια.
«Ακόμα και συντηρητικές εκτιμήσεις για την ανάπτυξη των stablecoins συνεπάγονται αύξηση της καθαρής προσφοράς δανειστικών κεφαλαίων στην οικονομία», είπε, κάτι που ωθεί χαμηλότερα το "r-star".
Αν το ουδέτερο επιτόκιο υποχωρήσει, πρόσθεσε, τότε τα επιτόκια πολιτικής πρέπει επίσης να μειωθούν, ώστε να στηριχθεί η οικονομική ανάπτυξη. «Αν η κεντρική τράπεζα δεν αντιδράσει με μείωση, τότε η πολιτική καθίσταται περιοριστική», τόνισε.
Ο Μίραν αναμένεται να αποχωρήσει από τη Fed τον Ιανουάριο, όταν λήξει η θητεία που είχε αναλάβει προσωρινά. Μέχρι τότε, συνεχίζει να εκπροσωπεί τη γραμμή των χαμηλότερων επιτοκίων, φέρνοντας στο τραπέζι μια νέα, «ψηφιακή» παράμετρο στη συζήτηση για τη νομισματική πολιτική:
Τον ρόλο των stablecoins ως παράγοντα ρευστότητας και πτώσης των αποδόσεων στις διεθνείς αγορές.
