Το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών εξετάζει την αξιοποίηση του Γενικού Λογαριασμού του Δημοσίου (Treasury General Account – TGA), ο οποίος αγγίζει τα 950 δισ. δολάρια, για να χρηματοδοτήσει τα σχέδια αυξημένων επαναγορών κρατικών τίτλων. Σύμφωνα με δημοσίευμα του CNBC που επικαλείται ανώτερους αξιωματούχους του υπουργείου, η κίνηση αυτή προσφέρει ισχυρά κεφάλαια για τη συγκράτηση των αποδόσεων στα μακροπρόθεσμα αμερικανικά ομόλογα.
Την περασμένη εβδομάδα, το υπουργείο αιφνιδίασε τις αγορές ανακοινώνοντας τον διπλασιασμό των επαναγορών παλαιότερων εκδόσεων στις μεγαλύτερες διάρκειες, από 2 δισ. δολάρια σε τουλάχιστον 4 δισ. δολάρια. Ο υπουργός Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ ανέφερε ότι οι πράξεις αυτές ενδέχεται να ξεπεράσουν το νέο ελάχιστο όριο.
Η επιχείρηση «Treasury Twist» και ο ρόλος του TGA
Αρχικά, η αγορά υπέθεσε ότι η χρηματοδότηση θα γινόταν μέσω της έκδοσης βραχυπρόθεσμων εντόκων γραμματίων. Ο Μπέσεντ αποκάλεσε την πρωτοβουλία «Treasury Twist», θυμίζοντας την πρακτική αγοράς μακροπρόθεσμων τίτλων μέσω βραχυπρόθεσμου δανεισμού. Ωστόσο, μετά την αρχική άνοδο των τιμών, τα ομόλογα απώλεσαν μέρος των κερδών τους και οι αποδόσεις αυξήθηκαν ξανά, καθώς οι αναλυτές αμφέβαλλαν για την επάρκεια των πόρων.
Η ενεργοποίηση του TGA μεταβάλλει αυτά τα δεδομένα. Ο λογαριασμός αυτός αποτελεί το «ταμειακό διαθέσιμο ασφαλείας» της αμερικανικής κυβέρνησης στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) και τροφοδοτείται από φορολογικά έσοδα. Η ηγεσία Μπέσεντ έχει αυξήσει το υπόλοιπό του στα 950 δισ. δολάρια, έναντι στόχου 550-600 δισ. δολαρίων της προηγούμενης κυβέρνησης Μπάιντεν (όταν η Τζάνετ Γέλεν διατηρούσε διαθέσιμα για τις ανάγκες μίας εβδομάδας).
Προσπαθούμε να διατηρήσουμε την αγορά σε ισορροπία, ώστε να επικεντρωθεί στα θεμελιώδη μεγέθη και όχι να διαπραγματεύεται με βάση τους τίτλους των ειδήσεων.
Ανεξαρτησία από τη Fed και το όριο του χρέους
Η χρήση του TGA δεν απαιτεί τη συνδρομή της Fed, καθώς ο λογαριασμός διαχειρίζεται κατά τη διακριτική ευχέρεια του υπουργείου Οικονομικών. Εφόσον τα διαθέσιμα μειωθούν, το υπουργείο θα χρειαστεί μελλοντικά να εκδώσει νέους τίτλους για την αναπλήρωσή τους.
Αν και η μείωση των μετρητών περιορίζει το περιθώριο χειρισμών σε περίπτωση αδιεξόδου για το ανώτατο όριο του ομοσπονδιακού χρέους, οι νεότερες εκτιμήσεις δείχνουν ότι το όριο αυτό δεν θα προσεγγιστεί πριν από τον χειμώνα του 2027 ή τις αρχές της επόμενης άνοιξης. Παράλληλα, η κίνηση καθησυχάζει όσους φοβούνταν εμπλοκή της Fed στην άσκηση δημοσιονομικής πολιτικής.
Τη Δευτέρα (24 Αυγούστου 2026), στις 17:00 ώρα Ελλάδος, η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου διαμορφωνόταν στο 4,7%, υποχωρώντας κατά 4 μονάδες βάσης.
Η απάντηση στις αιτιάσεις περί χειραγώγησης
Στελέχη του υπουργείου απέρριψαν τις επικρίσεις ότι η ανακοίνωση παρέμβασης εκτός του τακτικού τριμηνιαίου προγράμματος συνιστά χειραγώγηση της αγοράς. Διευκρίνισαν ότι το επίσημο πρόγραμμα δημοπρασιών δεν άλλαξε, ενώ η γνωστοποίηση έγινε σχεδόν τρεις εβδομάδες πριν από την πρώτη επιχείρηση, η οποία έχει προγραμματιστεί για τις 9 Σεπτεμβρίου.
Είναι ακόμη πολύ νωρίς για να αξιολογηθεί ο πραγματικός αντίκτυπος του σχεδίου στην αγορά, καθώς το πλάνο καλύπτει ολόκληρο το τρίμηνο.
Τέλος, ο Σκοτ Μπέσεντ εξέφρασε την εκτίμηση ότι το δημοσιονομικό έλλειμμα θα βελτιωθεί μόλις οριστικοποιηθούν τα έσοδα από τους νέους εισαγωγικούς δασμούς, ενώ προαναγγέλθηκε συνάντηση κορυφαίων κυβερνητικών στελεχών για τη συνολική δημοσιονομική στρατηγική των ΗΠΑ.
