Σαφέστατο μήνυμα ότι θέλει να συγκρατήσει την ταχεία άνοδο του γουάν έστειλε η Κίνα, ορίζοντας το ημερήσιο fixing σε πολύ ασθενέστερο επίπεδο από τις αγορές και υποδηλώνοντας μια στρατηγική «ρυθμισμένης» ανατίμησης.
Η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας (PBOC) όρισε την Πέμπτη το ημερήσιο σημείο αναφοράς του γουάν στα 7,0733 ανά δολάριο, 164 μονάδες χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις αναλυτών και traders που συμμετείχαν σε έρευνα του Bloomberg.
Πρόκειται για το μεγαλύτερο αρνητικό «άνοιγμα» σε σχέση με τις προβλέψεις από τον Φεβρουάριο του 2022 και αντανακλά την πρόθεση της PBOC να επιβραδύνει την ανατίμηση ενός νομίσματος που κινείται 2% πάνω ή κάτω από το fixing.
Η κίνηση έρχεται σε μια περίοδο κατά την οποία η κινεζική οικονομία δείχνει σημάδια βελτίωσης, με αυξημένο επενδυτικό ενδιαφέρον και υποχώρηση του δολαρίου. Ωστόσο, μια υπερβολικά γρήγορη ανατίμηση θα μπορούσε να πλήξει την ανταγωνιστικότητα των κινεζικών εξαγωγών, κρίσιμο στοιχείο για την ανάπτυξη.
«Προφανώς η PBOC αντιστέκεται στη δυναμική ανατίμησης του γουάν», σημειώνουν αναλυτές, προσθέτοντας ότι «υπάρχουν λόγοι για ενίσχυση του νομίσματος, αλλά η PBOC θέλει η διαδικασία να παραμείνει σταδιακή».
Παρεμβάσεις μέσω κρατικών τραπεζών
Το fixing της Πέμπτης ήταν ασθενέστερο και από τις 10 εκτιμήσεις σχετικής έρευνας του Bloomberg, αν και οριακά ισχυρότερο από της προηγούμενης συνεδρίασης, αντανακλώντας την πτώση του δολαρίου overnight.
Παράλληλα, traders αναφέρουν ότι κρατικές τράπεζες αγοράζουν κατά διαστήματα δολάρια για να ανακόψουν το ράλι του γουάν, μια πιο άμεση μορφή παρέμβασης.
Το γουάν είχε προσεγγίσει το ψυχολογικό όριο των 7 ανά δολάριο, ενισχυμένο από την άνοδο των κινεζικών μετοχών, την αδυναμία του δολαρίου και τη βελτίωση του κλίματος μετά την πρόσφατη τηλεφωνική επικοινωνία μεταξύ του Προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ και του Κινέζου Προέδρου Σι Τζινπίνγκ.
Ανατιμήσεις, Hedge Funds και γεωοικονομικές ισορροπίες
Hedge funds έχουν αυξήσει τις πωλήσεις δολαρίων έναντι του offshore γουάν, κάνοντας και σχετικές τοποθετήσεις στην αγορά options που κερδίζουν από περαιτέρω ενίσχυση του κινεζικού νομίσματος.
Η σημερινή εικόνα διαφέρει αισθητά από την περίοδο του εμπορικού πολέμου Τραμπ το 2018–19, όταν η κινεζική οικονομία εξαρτιόταν περισσότερο από την αμερικανική ζήτηση. Έκτοτε η Κίνα έχει διευρύνει τις εξαγωγικές της αγορές προς τον Global South και έχει ενισχύσει τον έλεγχο κρίσιμων εφοδιαστικών αλυσίδων, όπως των σπάνιων γαιών.
Η προοπτική
Το γουάν υποχώρησε 0,1% σε onshore και offshore διαπραγμάτευση την Πέμπτη το πρωί, αφού άγγιξε υψηλό άνω του ενός έτους έναντι του δολαρίου νωρίτερα στην εβδομάδα.
Παρά τις πρόσφατες ενισχύσεις, ο πραγματικός αποτελεσματικός δείκτης ισοτιμιών του γουάν, που λαμβάνει υπόψη τον πληθωρισμό, παραμένει κοντά στα χαμηλά από το 2011, σύμφωνα με στοιχεία της Τράπεζας Διεθνών Διακανονισμών.
«Το fixing δείχνει πως οι αρχές θέλουν να διαχειριστούν τον ρυθμό ανατίμησης, όχι να τον σταματήσουν», αναφέρει ο Khoon Goh, επικεφαλής έρευνας Ασίας στην ANZ. «Πιθανότατα επιδιώκουν μια πιο ομαλή πορεία ενίσχυσης, ειδικά ενόψει αυξημένης μεταβλητότητας στις αγορές συναλλάγματος».
Η ING εκτιμά ότι το όριο του 7 δεν θα σπάσει φέτος, αλλά είναι πιθανό να ξεπεραστεί μέσα στο 2026, καθώς η σταθερότητα του νομίσματος παραμένει βασικό στοιχείο για τις εμπορικές και επενδυτικές ροές προς την Κίνα.
