Σε νέα ιστορικά επίπεδα κινούνται οι τιμές του χαλκού, καθώς οι ανησυχίες για τους αμερικανικούς δασμούς, η μαζική αποθεματοποίηση στις ΗΠΑ και οι επίμονες διαταραχές στην προσφορά εντείνουν τις πιέσεις σε μια ήδη σφιχτή παγκόσμια αγορά. Αναλυτές εκτιμούν ότι το ράλι μπορεί να συνεχιστεί και το 2026, με τιμές που προσεγγίζουν ή και ξεπερνούν τις 15.000 δολάρια ο τόνος.
Οι τιμές του χαλκού έχουν καταγράψει αλλεπάλληλα ρεκόρ μέσα στο 2025, με το μέταλλο, βαρόμετρο της παγκόσμιας οικονομικής δραστηριότητας, να ενισχύεται κατά περίπου 36% από τις αρχές του έτους. Στην αγορά του Λονδίνου (LME), οι τιμές spot άγγιξαν την Παρασκευή τα 11.816 δολάρια ανά τόνο, ενώ τα τρίμηνα συμβόλαια έκλεισαν στα 11.515 δολάρια.
Καταλύτης του τελευταίου σκέλους της ανόδου είναι οι ανησυχίες ότι η Ουάσιγκτον ενδέχεται να επιβάλει δασμούς στις εισαγωγές επεξεργασμένου χαλκού από το 2027. Η προοπτική αυτή έχει οδηγήσει σε έντονη εισροή ποσοτήτων στις ΗΠΑ, καθώς οι τιμές εκεί διαμορφώνονται υψηλότερα σε σχέση με τις διεθνείς αγορές, δημιουργώντας ισχυρά arbitrage.
Σύμφωνα με στοιχεία της StoneX, οι καθαρές εισαγωγές επεξεργασμένου χαλκού στις ΗΠΑ έχουν αυξηθεί φέτος κατά περίπου 650.000 τόνους, ανεβάζοντας τα αποθέματα της χώρας στους 750.000 τόνους. Όπως σημειώνουν αναλυτές, αυτή η «φυσική αποθεματοποίηση» αποστραγγίζει τη διαθέσιμη προσφορά εκτός ΗΠΑ, επιτείνοντας τη στενότητα στην υπόλοιπη αγορά.
Προειδοποιήσεις για «στρατοσφαιρικά» υψηλά
Η Citi εκτιμά ότι οι ελλείψεις στην προσφορά, σε συνδυασμό με τη διαρκή συσσώρευση αποθεμάτων στις ΗΠΑ, θα μπορούσαν να οδηγήσουν την τιμή του χαλκού στις 13.000 δολάρια ανά τόνο στις αρχές του 2026 και έως τα 15.000 δολάρια στο δεύτερο τρίμηνο του ίδιου έτους, σε ένα αισιόδοξο σενάριο.
Αντίστοιχα, ο διευθύνων σύμβουλος της Avatar Commodities, Andrew Glass, μιλά για «στρατοσφαιρικά νέα υψηλά», τονίζοντας ότι η αφαίρεση φυσικού μετάλλου από τη διεθνή αγορά, λόγω της αμερικανικής ζήτησης, περιορίζει δραστικά τη διαθεσιμότητα.
Ενεργειακή μετάβαση και AI
Πέρα από τους γεωπολιτικούς και εμπορικούς παράγοντες, η διαρθρωτική ζήτηση για χαλκό παραμένει ισχυρή. Η ενεργειακή μετάβαση, η επέκταση των ηλεκτρικών δικτύων και η κατασκευή data centers για εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης αυξάνουν δραστικά τις ανάγκες για το μέταλλο, το οποίο είναι κρίσιμο για καλωδιώσεις, μεταφορά ισχύος και συστήματα ψύξης.
Η ING προβλέπει ότι οι τιμές θα μπορούσαν να φτάσουν τις 12.000 δολάρια ανά τόνο στο δεύτερο τρίμηνο του 2026, προειδοποιώντας παράλληλα ότι το αυξημένο κόστος θα πιέσει τα περιθώρια κέρδους σε ενεργοβόρους κλάδους.
Σφιχτά αποθέματα και προβλήματα στην παραγωγή
Η εικόνα στενότητας αποτυπώνεται και στα αποθέματα του London Metal Exchange, τα οποία υποχωρούν σταθερά. Τα διαθέσιμα αποθέματα διαμορφώνονται κοντά στους 165.000 τόνους, σχεδόν 40% χαμηλότερα σε σχέση με τις αρχές του έτους, με περίπου το 40% αυτών να είναι δεσμευμένα για φυσική παράδοση μέσω "canceled warrants".
Την ίδια ώρα, οι διαταραχές στην εξορυκτική δραστηριότητα επιβαρύνουν τις προοπτικές προσφοράς.
Η Deutsche Bank χαρακτηρίζει το 2025 «ιδιαίτερα προβληματικό έτος» για την παραγωγή χαλκού, με μεγάλες μεταλλευτικές εταιρείες να αναθεωρούν καθοδικά τις προβλέψεις τους. Σύμφωνα με την τράπεζα, οι εκτιμήσεις για την παραγωγή του 2026 έχουν μειωθεί συνολικά κατά περίπου 300.000 τόνους.
Η Glencore υποβάθμισε την πρόβλεψή της για το 2026, επικαλούμενη μειωμένη τροφοδοσία από το μεταλλείο Collahuasi στη Χιλή, ενώ και η Rio Tinto αναμένει πτώση της παραγωγής της την επόμενη χρονιά.
Βαρόμετρο της οικονομίας, αλλά με κινδύνους
Παρότι ο χαλκός θεωρείται αξιόπιστος δείκτης της παγκόσμιας οικονομικής υγείας, ορισμένοι αναλυτές προειδοποιούν ότι το τρέχον ράλι αντικατοπτρίζει «ανώμαλες στρεβλώσεις», περισσότερο συνδεδεμένες με εμπορικές πολιτικές παρά με τα θεμελιώδη μεγέθη της ζήτησης.
Ενδεικτικό είναι ότι η κινεζική κατανάλωση χαλκού εμφανίζεται ασθενέστερη από τις αρχικές προσδοκίες.
Ωστόσο, όσο οι φόβοι για δασμούς, οι ελλείψεις στην προσφορά και οι επενδύσεις σε ενεργειακές και ψηφιακές υποδομές παραμένουν, η αγορά χαλκού φαίνεται να βαδίζει προς μια παρατεταμένη περίοδο έντονης μεταβλητότητας και υψηλών τιμών.
