Η παγκόσμια χρηματιστηριακή άνοδος που χαρακτήρισε το 2025 δείχνει σημάδια κόπωσης, με έμπειρους αναλυτές να προειδοποιούν ότι οι αγορές ενδέχεται να βρίσκονται πιο κοντά σε μια διόρθωση απ’ όσο φαίνεται. Οι αποτιμήσεις παραμένουν τεντωμένες, ενώ γεωπολιτικοί και πολιτικοί κίνδυνοι συσσωρεύονται στο παρασκήνιο.
Οι μετοχές μπήκαν στο 2026 με θετικό πρόσημο. Ο παγκόσμιος δείκτης MSCI All Country World, που αποτυπώνει την πορεία περισσότερων από 2.500 μετοχών ανεπτυγμένων και αναδυόμενων αγορών, καταγράφει άνοδο άνω του 2% από την αρχή του έτους, έχοντας προηγουμένως ενισχυθεί κατά 20,6% το 2025 και αγγίξει νέο ιστορικό υψηλό στα μέσα Ιανουαρίου.
Ωστόσο, η απουσία ουσιαστικών διορθώσεων εδώ και περίπου εννέα μήνες έχει αρχίσει να ανησυχεί μέρος της αγοράς.
Όπως επισημαίνεται από έμπειρους στρατηγικούς αναλυτές, ιστορικά οι αγορές καταγράφουν πτώσεις της τάξης του 10% ή και περισσότερο κάθε οκτώ με εννέα μήνες, ένα μοτίβο που αυτή τη φορά δεν έχει επαναληφθεί.
Η τρέχουσα ψυχολογία των επενδυτών χαρακτηρίζεται από έντονη ανθεκτικότητα απέναντι στους κινδύνους. Επεισόδια γεωπολιτικής έντασης, από την Αρκτική έως τη Μέση Ανατολή, αντιμετωπίζονται σε μεγάλο βαθμό ως «θόρυβος», ενώ οι αγορές αντέδρασαν θετικά ακόμη και στις πρόσφατες υπαναχωρήσεις του προέδρου των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ, σε θέματα δασμών.
Αυτό έχει αναζωπυρώσει τη συζήτηση γύρω από το λεγόμενο "TACO trade", τη λογική ότι η επιθετική ρητορική τελικά οδηγεί σε συμβιβασμούς και όχι σε σύγκρουση. Ωστόσο, αναλυτές προειδοποιούν ότι οι αγορές συχνά αγνοούν τους κινδύνους μέχρι τη στιγμή που αυτοί γίνονται πραγματικά υλικοί, οπότε και η αντίδραση μπορεί να είναι απότομη.
Παρά τη γενικευμένη αισιοδοξία, αρκετοί τονίζουν ότι οι διορθώσεις δεν προκαλούνται απλώς από το πέρασμα του χρόνου. Εκεί όπου οι αποτιμήσεις είναι υψηλές και το επενδυτικό κλίμα «αφρώδες», μια αρνητική εξέλιξη μπορεί να έχει δυσανάλογα μεγάλο αντίκτυπο. Πιθανοί καταλύτες περιλαμβάνουν γεωπολιτικές κλιμακώσεις, αλλαγές πολιτικής που επηρεάζουν άμεσα την κερδοφορία των επιχειρήσεων ή απρόσμενες απογοητεύσεις στα εταιρικά αποτελέσματα.
Την ίδια στιγμή, τεχνικοί δείκτες αρχίζουν να εκπέμπουν σήματα ύστερου κύκλου. Η ηγεσία των αγορών παραμένει συγκεντρωμένη σε λίγες μετοχές πολύ μεγάλης κεφαλαιοποίησης, ενώ σε ορισμένους δείκτες, όπως ο Nasdaq 100, η δυναμική έχει εξασθενήσει από το φθινόπωρο. Οποιαδήποτε ανατροπή στο αφήγημα της τεχνητής νοημοσύνης ή στην απόδοση των μεγάλων τεχνολογικών ομίλων θα μπορούσε να επιταχύνει τις πιέσεις.
Παράλληλα, αν και παρατηρείται σταδιακή στροφή προς μικρότερες κεφαλαιοποιήσεις και πιο κυκλικούς κλάδους, η παρατεταμένη ηρεμία ενέχει τον κίνδυνο εφησυχασμού. Όπως επισημαίνεται, όταν οι αγορές δεν επιβάλλουν πειθαρχία, ανοίγει ο δρόμος για πιο επιθετικές πολιτικές επιλογές - και όταν τελικά έρθει η κρίση, ενδέχεται να είναι εντονότερη από την προηγούμενη.
