Η Κίνα επιστρέφει ξανά σε τροχιά αποπληθωρισμού, με τα επίσημα στοιχεία Αυγούστου να αποτυπώνουν τη μεγαλύτερη πτώση τιμών καταναλωτή των τελευταίων έξι μηνών. Παρά τις προσπάθειες του Πεκίνου να τονώσει τη ζήτηση και να επαναφέρει την εμπιστοσύνη στην αγορά, οι ενδείξεις δείχνουν μια εύθραυστη οικονομική ανάκαμψη και βαθύτερα προβλήματα στην κατανάλωση και την παραγωγή. Οι αριθμοί που δημοσιεύθηκαν σήμερα σκιαγραφούν μια σύνθετη εικόνα: μείωση στις τιμές τροφίμων, σταθεροποίηση στη βιομηχανία και ταυτόχρονα αύξηση στον λεγόμενο "δομικό πληθωρισμό"
Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (CPI) υποχώρησε κατά 0,4% σε ετήσια βάση, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη πτώση των τελευταίων έξι μηνών. Η πτώση αυτή αποδίδεται κυρίως στη συνεχιζόμενη ασθενή εγχώρια ζήτηση και στη σημαντική μείωση των τιμών τροφίμων, οι οποίες σημείωσαν πτώση της τάξης του 4,3%, έναντι μείωσης 1,6% τον Ιούλιο.
Παράλληλα, ο Δείκτης Τιμών Παραγωγού (PPI), που αντανακλά την πορεία των τιμών στην παραγωγική βάση της οικονομίας, μειώθηκε κατά 2,9% σε ετήσια βάση. Αν και η πτώση παραμένει έντονη, είναι ελαφρώς μικρότερη από το -3,6% του Ιουλίου, κάτι που αφήνει περιθώρια αισιοδοξίας για πιθανή σταθεροποίηση στον βιομηχανικό τομέα. Από την άλλη πλευρά, ο δομικός πληθωρισμός (core CPI), ο οποίος εξαιρεί τις ευμετάβλητες τιμές τροφίμων και καυσίμων, αυξήθηκε κατά 0,9% σε ετήσια βάση — η υψηλότερη επίδοση των τελευταίων δυόμισι ετών. Αυτό υποδηλώνει ότι κάποιες βασικές συνιστώσες της κατανάλωσης παραμένουν σταθερές και ενισχυμένες.
Η εικόνα είναι σαφώς διττή. Από τη μία πλευρά, η πτώση του CPI και του PPI επιβεβαιώνει ότι το αποπληθωριστικό περιβάλλον επιμένει και εντείνεται, γεγονός που ερμηνεύεται ως ένδειξη της ευρύτερης επιβράδυνσης στην κινεζική οικονομία. Από την άλλη, η αύξηση του core πληθωρισμού μαρτυρά ότι η οικονομία δεν έχει εισέλθει σε πλήρη στασιμότητα, καθώς διατηρείται μια σχετικά θετική δυναμική σε επιλεγμένους κλάδους ή κατηγορίες καταναλωτικών αγαθών.
Η κάμψη των τιμών των τροφίμων — με βασικό "μοχλό" τις χαμηλές τιμές στο χοιρινό κρέας, το ρύζι και τα λαχανικά — ενισχύει την άποψη ότι οι Κινέζοι καταναλωτές παραμένουν επιφυλακτικοί. Η κατάσταση επιβαρύνεται από τη συνεχιζόμενη κρίση στον κλάδο των ακινήτων, που έχει πλήξει τόσο την κατανάλωση όσο και τη γενικότερη εμπιστοσύνη. Η χαμηλή ζήτηση αποτελεί ένα από τα βασικά εμπόδια στην ανάκαμψη, και αυτό αντικατοπτρίζεται στην πτωτική πορεία των τιμών.
Σε αυτό το πλαίσιο, η κυβέρνηση της Κίνας έχει ήδη ξεκινήσει να λαμβάνει μέτρα τόνωσης της κατανάλωσης. Τον Αύγουστο, τέθηκαν σε εφαρμογή επιδοτήσεις επιτοκίων για δάνεια σε καταναλωτές και επιχειρήσεις που δραστηριοποιούνται στους τομείς του τουρισμού, της εστίασης και του λιανικού εμπορίου. Τα μέτρα αυτά αποτελούν μέρος μιας ευρύτερης προσπάθειας για την ενίσχυση της ζήτησης και την αντιμετώπιση του αποπληθωριστικού κινδύνου.
Η μικρότερη πτώση στον PPI ενδεχομένως συνδέεται και με την πολιτική πάταξης των "πολέμων τιμών" (price wars) σε τομείς όπως η αυτοκινητοβιομηχανία, τα ηλεκτρονικά και άλλους κλάδους υψηλής τεχνολογίας, η οποία φαίνεται να φέρνει αποτελέσματα περιορίζοντας τον υπερβολικό ανταγωνισμό και την υποτίμηση των προϊόντων.
Το βασικό ερώτημα που ανακύπτει είναι αν η Κίνα οδεύει προς μια φάση παρατεταμένου αποπληθωρισμού. Αν η καθοδική πίεση στις τιμές συνεχιστεί, υπάρχει σοβαρός κίνδυνος να ενισχυθεί ένας φαύλος κύκλος: οι καταναλωτές καθυστερούν τις αγορές τους προσδοκώντας περαιτέρω πτώση τιμών, οι επιχειρήσεις πιέζονται σε επίπεδο κερδοφορίας, και οι επενδύσεις παγώνουν, οδηγώντας σε πιο αργή ανάπτυξη ή και ύφεση.
Παρά τα σημάδια αδυναμίας, υπάρχουν και στοιχεία που επιτρέπουν συγκρατημένη αισιοδοξία. Ο δομικός πληθωρισμός υποδηλώνει ότι η κατανάλωση δεν έχει καταρρεύσει εντελώς, ενώ η επιβράδυνση της πτώσης στον δείκτη τιμών παραγωγού δείχνει πιθανή σταθεροποίηση στον βιομηχανικό τομέα. Οι πολιτικές ενίσχυσης της ζήτησης αναμένεται να ενισχυθούν περαιτέρω, εφόσον επιβεβαιωθεί ότι αποδίδουν. Ενδεχομένως, η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας να προχωρήσει και σε περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής τους επόμενους μήνες.
Συνοψίζοντας, τα στοιχεία του Αυγούστου 2025 αποκαλύπτουν μια Κίνα που επιστρέφει σε αποπληθωριστικό περιβάλλον, με πτωτικές τάσεις στις τιμές καταναλωτή και παραγωγού. Ωστόσο, η ανθεκτικότητα του core πληθωρισμού και οι πρώτες ενδείξεις σταθεροποίησης στον τομέα της παραγωγής αποτελούν σημαντικά αντίβαρα. Η συνέχεια θα εξαρτηθεί από την αποτελεσματικότητα των μέτρων ενίσχυσης της ζήτησης και την ψυχολογία των καταναλωτών και επενδυτών τους κρίσιμους φθινοπωρινούς μήνες.
