Η έκθεση για την αγορά εργασίας στις ΗΠΑ για τον Ιούλιο έδειξε συνέχιση της υποχώρησης των συνθηκών στην αγορά εργασίας, σε συμφωνία με τα πρόσφατα σήματα από διάφορους άλλους δείκτες απασχόλησης.
Οι νέες θέσεις εργασίας εκτός αγροτικού τομέα αυξήθηκαν μόνο κατά 114.000 τον μήνα, κοντά στο κατώτατο όριο των προβλέψεων και σημαντικά κάτω από το επίπεδο που απαιτείται για να διατηρηθεί η ανάπτυξη της απασχόλησης σε σχέση με την αύξηση του μεγέθους του εργατικού δυναμικού. Παράλληλα, η ανεργία αυξήθηκε απροσδόκητα στο 4,3%, ενεργοποιώντας τον δείκτη ύφεσης "Sahm Rule", αν και η άνοδος αυτή οφείλεται εν μέρει σε μια μικρή αύξηση της συμμετοχής στο εργατικό δυναμικό, η οποία έφτασε το 62,7%.
Η αύξηση των αποδοχών, από την άλλη πλευρά, συνεχίζει να μειώνεται, φτάνοντας στο 0,2% μηνιαίως και μόλις στο 3,6% ετησίως, στοιχεία που συνάδουν με μια αργή αλλά σταθερή χαλάρωση των συνθηκών απασχόλησης, και τα οποία πιθανότατα θα ενισχύσουν την άποψη της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς (FOMC) ότι οι πιέσεις στους μισθούς γίνονται πιο συνεπείς με την αειφόρο επιστροφή στον στόχο πληθωρισμού του 2%.
Συνολικά, δεν υπάρχει κάτι σε αυτή την έκθεση που να αποτρέπει την FOMC από την πραγματοποίηση της πρώτης μείωσης επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης στην επόμενη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, όπως είχε υπονοηθεί στην πρόσφατη δήλωση και συνέντευξη τύπου, με την Επιτροπή να δίνει πλέον ολοένα και μεγαλύτερη προσοχή και στις δύο πλευρές της διπλής εντολής της, αντί να επικεντρώνεται μόνο στον πληθωρισμό.
Φυσικά, παραμένει ακόμα μια έκθεση για την αγορά εργασίας, καθώς και δύο ακόμη εκθέσεις για τον δείκτη τιμών καταναλωτή (CPI), πριν από την απόφαση, αν και μια σημαντική αρνητική έκπληξη θα ήταν απαραίτητη για να αποτρέψει τους πολιτικούς από τη μείωση των επιτοκίων την επόμενη φορά.
Ωστόσο, η τρέχουσα τιμολόγηση της αγοράς φαίνεται μάλλον υπερβολική, με την καμπύλη των OIS να τιμολογεί πλήρως 4 μειώσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης φέτος. Η Επιτροπή θα είναι προσεκτική να μην αντιδράσει υπερβολικά σε ένα μόνο δεδομένο, όπως φαίνεται ότι έκαναν οι αγορές, προτιμώντας αντ' αυτού να εξομαλύνει την πολιτική με σημαντικά πιο σταδιακό και σταθερό ρυθμό, εκτός και αν υπάρξουν εξωτερικά σοκ.
Κατ' επέκταση, η πιθανή τελική ακύρωση ορισμένων βαθμών χαλάρωσης που απορρίπτει τώρα η καμπύλη είναι πιθανό να παρέχει κάποια υποστήριξη για το δολάριο, ενώ, παρά την πρόσφατη αδυναμία, το υποστηρικτικό πολιτικό πλαίσιο - σε όλη την DM, όχι μόνο στις ΗΠΑ - θα πρέπει να συνεχίσει να ευνοεί τα μετοχικά κεφάλαια μεσοπρόθεσμα.
Του Michael Brown, Market Analyst στην Pepperstone (σε ελεύθερη απόδοση στα Ελληνικά)
