Σταθερά διατήρησε τα βασικά επιτόκια δανεισμού η Κίνα, παρά τη σαφή επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας και την έντονη ανησυχία για τη ζήτηση, επιλέγοντας στοχευμένες παρεμβάσεις αντί για γενικευμένη νομισματική χαλάρωση.
Η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας (PBOC) ανακοίνωσε σήμερα, Τρίτη ότι διατηρεί αμετάβλητα τόσο το μονοετές, όσο και το πενταετές Loan Prime Rate στο 3% και 3,5% αντίστοιχα, για όγδοο συνεχόμενο μήνα. Το μονοετές επιτόκιο επηρεάζει τα περισσότερα νέα και υφιστάμενα δάνεια, ενώ το πενταετές αποτελεί σημείο αναφοράς για τα στεγαστικά.
Η απόφαση ελήφθη σε μια περίοδο κατά την οποία η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου δείχνει να χάνει περαιτέρω δυναμική. Στο τελευταίο τρίμηνο του 2025, η κινεζική οικονομία αναπτύχθηκε με ρυθμό 4,5% σε ετήσια βάση, τον χαμηλότερο από τα τέλη του 2022, όταν η χώρα άρχισε να βγαίνει από τα αυστηρά μέτρα κατά της πανδημίας.
Ασθενής ζήτηση και επίμονος αποπληθωρισμός
Σύμφωνα με οικονομολόγους της Barclays, το ονομαστικό ΑΕΠ, δείκτης που αντανακλά την κερδοφορία των επιχειρήσεων και την εξέλιξη των μισθών, παρέμεινε κάτω από το 4% για τρίτη συνεχή χρονιά, διαμορφούμενο στο 3,8% το τέταρτο τρίμηνο. Πρόκειται για το χαμηλότερο επίπεδο 50 ετών, με εξαίρεση το 2020 της πανδημίας.
Την ίδια ώρα, ο αποπληθωριστής του ΑΕΠ, που αποτυπώνει τις μεταβολές στις τιμές αγαθών και υπηρεσιών, παραμένει σε αρνητικό έδαφος για 11ο συνεχόμενο τρίμηνο, με τις εκτιμήσεις να κάνουν λόγο για συνέχιση των αποπληθωριστικών πιέσεων και το 2026.
Η ιδιωτική κατανάλωση συνεχίζει να πάσχει: οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν μόλις κατά 0,9% τον Δεκέμβριο, χαμηλό τριετίας, καθώς η εμπιστοσύνη των νοικοκυριών πλήττεται από τη μακροχρόνια κρίση στην αγορά ακινήτων, τις δυσκολίες στην αγορά εργασίας και τον επίμονο αποπληθωρισμό.
Σε συνέντευξη Τύπου, ο κρατικός φορέας οικονομικού σχεδιασμού της Κίνας ανέφερε ότι οι αρχές θα συνεχίσουν να εφαρμόζουν «πιο ενεργητική δημοσιονομική πολιτική» και «μέτρια χαλαρή νομισματική πολιτική», με στόχο τη στήριξη της ανάκαμψης των τιμών.
«Το Πεκίνο εμφανίζεται όλο και πιο ανήσυχο για μία από τις χειρότερες επιβραδύνσεις της εγχώριας ζήτησης αυτόν τον αιώνα», σημείωσαν οικονομολόγοι της Nomura σε πρόσφατη ανάλυσή τους.
Στοχευμένα εργαλεία αντί για γενικές μειώσεις
Αντί για άμεση μείωση των βασικών επιτοκίων, η κεντρική τράπεζα προχώρησε την προηγούμενη εβδομάδα σε μείωση κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες των επιτοκίων σε στοχευμένα εργαλεία νομισματικής πολιτικής. Συγκεκριμένα, το μονοετές επιτόκιο επαναδανεισμού για τη γεωργία και τις μικρές επιχειρήσεις μειώθηκε στο 1,25%.
Με τον τρόπο αυτό, η PBOC μειώνει το κόστος δανεισμού των τραπεζών και τις ενθαρρύνει να χορηγούν πιστώσεις σε συγκεκριμένους κλάδους με ευνοϊκότερους όρους.
Παράλληλα, σχεδιάζονται ειδικό πρόγραμμα επαναδανεισμού για ιδιωτικές επιχειρήσεις, αύξηση των ποσοστώσεων για δάνεια τεχνολογικής καινοτομίας και ενίσχυση των μικρομεσαίων ιδιωτικών εταιρειών. Στην αγορά ακινήτων, το ελάχιστο ποσοστό προκαταβολής για εμπορικά ακίνητα θα μειωθεί στο 30%, σε μια προσπάθεια απορρόφησης των αποθεμάτων.
Κατακόρυφη πτώση στη ζήτηση δανείων
Τα νέα τραπεζικά δάνεια υποχώρησαν το 2025 στο χαμηλότερο επίπεδο επταετίας, στα 16,27 τρισ. γουαν (περίπου 2,33 τρισ. δολάρια), σύμφωνα με στοιχεία της Wind Information, επιβεβαιώνοντας την αδυναμία της ζήτησης και αυξάνοντας τις πιέσεις προς την κυβέρνηση για πρόσθετα μέτρα στήριξης.
Ο υποδιοικητής της PBOC, Τζόου Λαν, δήλωσε την προηγούμενη εβδομάδα ότι υπάρχει «ακόμη περιθώριο» για περαιτέρω μείωση τόσο του δείκτη υποχρεωτικών αποθεματικών, όσο και των βασικών επιτοκίων εντός του έτους, σημειώνοντας ότι οι συνθήκες έχουν βελτιωθεί.
Όπως ανέφερε, τα καθαρά περιθώρια επιτοκίου των τραπεζών δείχνουν σημάδια σταθεροποίησης, μετά από πολυετή πίεση στην κερδοφορία τους. Το περιθώριο παρέμεινε στο 1,42% για δεύτερο συνεχόμενο τρίμηνο έως τον Σεπτέμβριο, αν και χαμηλότερο κατά 11 μονάδες βάσης σε ετήσια βάση.
Το γουαν και οι αγορές ομολόγων
Η πρόσφατη ενίσχυση του γουαν έχει επίσης δημιουργήσει χώρο για πιθανές μειώσεις επιτοκίων. Το υπεράκτιο γουάν έχει ενισχυθεί πάνω από 1% τον τελευταίο μήνα έναντι του δολαρίου, περνώντας κάτω από το όριο των 7 γουάν ανά δολάριο για πρώτη φορά από τον Μάιο του 2023.
Το κινεζικό δεκαετές κρατικό ομόλογο υποχώρησε ελαφρά στο 1,834%, ενώ οι αρχές αποδίδουν την ενίσχυση του νομίσματος κυρίως στην αποδυνάμωση του δολαρίου και στη μείωση των γεωπολιτικών εντάσεων με τις ΗΠΑ και όχι σε αλλαγή νομισματικής πολιτικής.
Αντοχή σε εξαγωγές και μεταποίηση, βουτιά στις επενδύσεις
Παρά τις δυσκολίες στο εσωτερικό, η μεταποίηση και οι εξαγωγές διατηρήθηκαν σε σχετικά καλή πορεία. Η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε κατά 5,9% το 2025, ενώ οι εξαγωγές ενισχύθηκαν κατά 5,5%, οδηγώντας το εμπορικό πλεόνασμα σε ιστορικό επίπεδο κοντά στα 1,2 τρισ. δολάρια.
Αντίθετα, οι επενδύσεις παγίου κεφαλαίου στις αστικές περιοχές μειώθηκαν κατά 3,8% -η πρώτη ετήσια πτώση εδώ και δεκαετίες- εξαιτίας της βαθιάς κρίσης στα ακίνητα, των προσπαθειών περιορισμού του τοπικού χρέους και της καταπολέμησης της υπερβάλλουσας παραγωγικής δυναμικότητας.
