Ο κύβος ερρίφθη για την αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ, πιθανότατα τον Ιούνιο, όπως έγινε σαφές από τη σημερινή συνέντευξη Τύπου της Κριστίν Λαγκάρντ. Η πρόεδρος της κεντρικής τράπεζας γνωστοποίησε ότι συζητήθηκε διεξοδικά στο Συμβούλιο, για πρώτη φορά μετά το ξέσπασμα του πολέμου στο Ιράν, το ενδεχόμενο αύξησης των επιτοκίων, αλλά ομόφωνα αποφασίσθηκε να μην γίνει αυτή η κίνηση τώρα, καθώς απαιτούνται ακόμη πρόσθετα στοιχεία.
Σημειώνεται ότι το γεγονός πως τέθηκε στο τραπέζι της συζήτησης το ενδεχόμενο αύξησης επιτοκίων σημαίνει ότι υπήρχε αρκετή υποστήριξη από κεντρικούς τραπεζίτες στο «σφίξιμο» της νομισματικής πολιτικής, ως αντίδραση στις πληθωριστικές πιέσεις που δημιουργεί ο πόλεμος στον Περσικό. Άλλωστε, στα σενάρια μεσοπρόθεσμων προβλέψεων για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό έχουν ήδη ενσωματωθεί δύο κινήσεις αύξησης των επιτοκίων.
Ο λόγος που ομόφωνα οι τραπεζίτες αποφάσισαν να μην προχωρήσουν σήμερα σε αύξηση επιτοκίων, σύμφωνα με όσα εξήγησε ο Κρ. Λαγκάρντ, δεν ήταν άλλος από την πολύ έντονη αβεβαιότητα που επικρατεί, κυρίως σχετικά με τη διάρκεια του πολέμου στον Περσικό και της διαταραχής στις αγορές ενέργειας. Όπως τόνισε ο Λαγκάρντ, σε κάθε περίπτωση, τα ανοδικά ρίσκα για τον πληθωρισμό και τα καθοδικά ρίσκα για την ανάπτυξη έχουν ενταθεί.
Παρατήρησε, πάντως, ότι εντονότερα είναι τα βραχυχρόνια ρίσκα για τον πληθωρισμό και μικρότερα σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, ενώ ως τώρα δεν έχουμε δει δευτερογενείς επιδράσεις από την άνοδο των ενεργειακών τιμών.
Το «φάντασμα» του στασιμοπληθωρισμού
Παρά τις πληθωριστικές πιέσεις, η ΕΚΤ προβληματίζεται έντονα και για το πλήγμα στην παραγωγή. Τα στοιχεία που δόθηκαν στη δημοσιότητα λίγο πριν από τις ανακοινώσεις της ΕΚΤ έδειξαν ότι το Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν (ΑΕΠ) της Ευρωζώνης των 21 πλέον κρατών-μελών αναπτύχθηκε με ρυθμό μόλις 0,1% το πρώτο τρίμηνο του έτους. Πρόκειται για επίδοση χαμηλότερη των προσδοκιών που τροφοδοτεί φόβους για στασιμοπληθωρισμό.
Ωστόσο, η Κριστίν Λαγκάρντ απέρριψε κατηγορηματικά αυτό το ενδεχόμενο. «Δεν αποδίδουμε τον στασιμοπληθωρισμό —αυτόν τον εντυπωσιακό όρο— στις παρούσες συνθήκες», ανέφερε χαρακτηριστικά, προσθέτοντας: «Πιστεύουμε πραγματικά ότι συνδέεται με την κατάσταση της δεκαετίας του '70».
Κοινή γραμμή πλεύσης και στάση αναμονής
Ερωτηθείσα εάν η συνεδρίαση του Ιουνίου θα φέρει αύξηση των επιτοκίων —όπως αναμένουν επί του παρόντος επενδυτές και αναλυτές— η ίδια ξεκαθάρισε ότι οι επόμενες έξι εβδομάδες «θα είναι η κατάλληλη στιγμή» για την αξιολόγηση της οικονομίας, «προκειμένου να ληφθεί μια τεκμηριωμένη απόφαση βασισμένη σε επαληθευμένα και επικαιροποιημένα στοιχεία».
Προς το παρόν, η ΕΚΤ διατήρησε το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων στο 2%, επίπεδο στο οποίο βρίσκεται σταθερά από τον Ιούνιο του 2025. Αξίζει να σημειωθεί ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα δεν είναι η μόνη που τηρεί στάση αναμονής: Η αμερικανική Federal Reserve κράτησε σταθερά τα επιτόκια την Τετάρτη, ενώ και η Τράπεζα της Αγγλίας αποφάσισε νωρίτερα την Πέμπτη να μην προχωρήσει σε κάποια μεταβολή.
Ξεφεύγουμε από το βασικό σενάριο
Βαδίζοντας προς τη συνεδρίαση αυτής της εβδομάδας, οι αξιωματούχοι διαπίστωσαν ότι οι συγκρούσεις των τελευταίων δύο μηνών στη Μέση Ανατολή και ο συνεχιζόμενος αποκλεισμός στο Στενό του Ορμούζ έχουν φέρει την Ευρωζώνη κάπου ανάμεσα στο «βασικό σενάριο» της ΕΚΤ και σε μια πιο ζοφερή έκβαση που είχε παρουσιαστεί τον Μάρτιο.
Το βασικό σενάριο προβλέπει μέσο κόστος πετρελαίου στα 81,3 δολάρια ανά βαρέλι για το 2026, ενώ το δυσμενές σενάριο τοποθετεί το αργό τύπου Brent κοντά στα 120 δολάρια αυτό το τρίμηνο. Μάλιστα, νωρίτερα την Πέμπτη, το πετρέλαιο άγγιξε υψηλό τετραετίας, ξεπερνώντας τα 126 δολάρια.
«Σίγουρα απομακρυνόμαστε από το βασικό σενάριο», παραδέχτηκε η Λαγκάρντ. «Αυτό που είναι εξαιρετικά σημαντικό είναι ο αντίκτυπος που θα έχουν οι τιμές της ενέργειας».
Όλα αυτά συμβαίνουν ενώ ΗΠΑ και Ιράν βρίσκονται σε σφοδρή αντιπαράθεση για το αν το άνοιγμα των στενών αποτελεί προϋπόθεση —ή ενδεχόμενη συνέπεια— μιας ευρύτερης ειρηνευτικής συμφωνίας.
Οι προσδοκίες των αγορών για μπαράζ αυξήσεων
Οι αγορές εκτιμούν ότι οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ θα εστιάσουν τελικά στην άνοδο των τιμών. Ο πληθωρισμός εκτινάχθηκε στο 3% τον Απρίλιο (στον ταχύτερο ρυθμό από το φθινόπωρο του 2023) εξαιτίας της ραγδαίας αύξησης του ενεργειακού κόστους. Ως εκ τούτου, οι traders προεξοφλούν ήδη τρεις αυξήσεις της τάξης του 0,25% (25 μονάδες βάσης) στο κόστος δανεισμού μέχρι το τέλος του έτους.
Τον Ιούνιο, οι αξιωματούχοι θα έχουν στα χέρια τους τις νέες, φρέσκιες οικονομικές προβλέψεις και ίσως η αβεβαιότητα για τη διάρκεια και τον οικονομικό αντίκτυπο του πολέμου να έχει εν μέρει μετριαστεί. «Γνωρίζω προς ποια κατεύθυνση οδεύουμε, αλλά θα δούμε, μπορεί να υπάρξουν μαζικές αλλαγές», κατέληξε η Κριστίν Λαγκάρντ, υπογραμμίζοντας ότι το στοιχείο που θα έχει τον πραγματικό, καταλυτικό αντίκτυπο «είναι η διάρκεια της σύγκρουσης».
- Η ανακοίνωση του Συμβουλίου της ΕΚΤ για τα επιτόκια.
Η εισαγωγική ομιλία της Κρ. Λαγκάρντ
Το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε σήμερα να διατηρήσει αμετάβλητα τα τρία βασικά επιτόκια της ΕΚΤ. Αν και οι εισερχόμενες πληροφορίες ήταν σε γενικές γραμμές συνεπείς με την προηγούμενη αξιολόγησή μας για τις προοπτικές του πληθωρισμού, οι ανοδικοί κίνδυνοι για τον πληθωρισμό και οι καθοδικοί κίνδυνοι για την ανάπτυξη έχουν ενταθεί. Δεσμευόμαστε να καθορίσουμε τη νομισματική πολιτική έτσι ώστε να διασφαλίσουμε ότι ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί στον στόχο μας του 2% μεσοπρόθεσμα.
Ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή έχει οδηγήσει σε απότομη αύξηση των τιμών της ενέργειας, ωθώντας προς τα πάνω τον πληθωρισμό και επιβαρύνοντας το οικονομικό κλίμα. Οι επιπτώσεις του πολέμου στον μεσοπρόθεσμο πληθωρισμό και την οικονομική δραστηριότητα θα εξαρτηθούν από την ένταση και τη διάρκεια του σοκ των τιμών της ενέργειας και την κλίμακα των έμμεσων και δευτερογενών επιπτώσεών του. Όσο περισσότερο συνεχίζεται ο πόλεμος και όσο περισσότερο οι τιμές της ενέργειας παραμένουν υψηλές, τόσο ισχυρότερος είναι ο πιθανός αντίκτυπος στον ευρύτερο πληθωρισμό και την οικονομία.
Παραμένουμε σε καλή θέση για να περιηγηθούμε στη σημερινή αβεβαιότητα. Η ζώνη του ευρώ εισήλθε σε αυτήν την περίοδο εκτίναξης των τιμών της ενέργειας με τον πληθωρισμό γύρω στον στόχο μας του 2%, και η οικονομία έχει επιδείξει ανθεκτικότητα κατά τα πρόσφατα τρίμηνα. Οι πιο μακροπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό παραμένουν καλά αγκυρωμένες, αν και οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό σε βραχυπρόθεσμους ορίζοντες έχουν αυξηθεί σημαντικά.
Θα παρακολουθούμε στενά την κατάσταση και θα ακολουθήσουμε μια προσέγγιση που θα εξαρτάται από τα δεδομένα και θα καθορίζεται από συνεδρίαση σε συνεδρίαση για τον καθορισμό της κατάλληλης κατεύθυνσης της νομισματικής πολιτικής. Ειδικότερα, οι αποφάσεις μας για τα επιτόκια θα βασίζονται στην αξιολόγησή μας για τις προοπτικές του πληθωρισμού και τους κινδύνους που τις περιβάλλουν, υπό το πρίσμα των εισερχόμενων οικονομικών και χρηματοοικονομικών δεδομένων, καθώς και της δυναμικής του υποκείμενου πληθωρισμού και της ισχύος της μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής. Δεν δεσμευόμαστε εκ των προτέρων για μια συγκεκριμένη πορεία των επιτοκίων.
Οι αποφάσεις που ελήφθησαν σήμερα παρατίθενται σε δελτίο Τύπου που είναι διαθέσιμο στον ιστότοπό μας.
Θα περιγράψω τώρα λεπτομερέστερα πώς βλέπουμε να εξελίσσονται η οικονομία και ο πληθωρισμός και στη συνέχεια θα εξηγήσω την αξιολόγησή μας για τις χρηματοπιστωτικές και νομισματικές συνθήκες.
Οικονομική δραστηριότητα
Η οικονομία της ζώνης του ευρώ παρουσίαζε κάποια δυναμική όταν ξεκίνησε η τρέχουσα αναταραχή. Το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 0,1% το πρώτο τρίμηνο του 2026, σύμφωνα με την προκαταρκτική εκτίμηση της Eurostat. Η εγχώρια ζήτηση παραμένει η κύρια κινητήρια δύναμη της ανάπτυξης, υποστηριζόμενη από μια ανθεκτική αγορά εργασίας. Ωστόσο, οι οικονομικές προοπτικές είναι εξαιρετικά αβέβαιες και θα εξαρτηθούν από το πόσο θα διαρκέσει ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή και πόσο έντονα θα επηρεάσει τις αγορές ενέργειας και άλλων βασικών εμπορευμάτων, καθώς και τις παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού.
Οι εισερχόμενες πληροφορίες υποδηλώνουν ότι η σύγκρουση επιβαρύνει την οικονομική δραστηριότητα. Οι έρευνες δείχνουν επιβράδυνση της ανάπτυξης και οι καταναλωτές και οι επιχειρήσεις έχουν γίνει λιγότερο σίγουροι για το μέλλον από την έναρξη του πολέμου. Οι μεγαλύτεροι χρόνοι παράδοσης και οι αυξανόμενες τιμές των εισροών υποδηλώνουν ότι οι αλυσίδες εφοδιασμού δέχονται πιέσεις.
Κοιτάζοντας μπροστά, το υψηλό ενεργειακό κόστος αναμένεται να συνεχίσει να επιβαρύνει τα πραγματικά εισοδήματα, κάνοντας τα νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις πιο διστακτικά στην κατανάλωση και τις επενδύσεις. Ενώ η ανεργία παρέμεινε κοντά στα ιστορικά χαμηλά τον Μάρτιο, στο 6,2%, η ζήτηση εργασίας έχει ψυχρανθεί περαιτέρω. Παράλληλα, τα νοικοκυριά εξακολουθούν να επωφελούνται από μια σταθερή οικονομική θέση και οι επενδύσεις θα πρέπει να συνεχίσουν να υποστηρίζονται από τις αυξημένες δαπάνες των κυβερνήσεων για άμυνα και υποδομές, καθώς και από τις επιχειρήσεις που επενδύουν όλο και περισσότερο σε νέες ψηφιακές τεχνολογίες. Αυτή η ευνοϊκή αφετηρία παρέχει ένα δίχτυ προστασίας έναντι των επιπτώσεων του πολέμου.
Το Διοικητικό Συμβούλιο υπογραμμίζει την επείγουσα ανάγκη ενίσχυσης της οικονομίας της ζώνης του ευρώ, διατηρώντας παράλληλα υγιή τα δημόσια οικονομικά. Οι δημοσιονομικές αντιδράσεις στο σοκ των τιμών της ενέργειας θα πρέπει να είναι προσωρινές, στοχευμένες και προσαρμοσμένες. Οι μεταρρυθμίσεις για την ενίσχυση του αναπτυξιακού δυναμικού της ζώνης του ευρώ και την επιτάχυνση της ενεργειακής μετάβασης για τη μείωση της εξάρτησης από τα ορυκτά καύσιμα είναι πιο ζωτικής σημασίας από ποτέ. Η ολοκλήρωση της ένωσης αποταμιεύσεων και επενδύσεων είναι το κλειδί για τη χρηματοδότηση της καινοτομίας, την υποστήριξη της πράσινης και ψηφιακής μετάβασης και τη βελτίωση της παραγωγικότητας. Το ψηφιακό ευρώ και το ψηφιοποιημένο (tokenised) χρήμα χονδρικής των κεντρικών τραπεζών θα ενισχύσουν τη στρατηγική αυτονομία, την ανταγωνιστικότητα και τη χρηματοπιστωτική ολοκλήρωση της Ευρώπης και θα τονώσουν την καινοτομία στις πληρωμές. Είναι επομένως απαραίτητο να εγκριθεί ταχέως ο Κανονισμός για τη θέσπιση του ψηφιακού ευρώ. Η απλούστευση και η εναρμόνιση των κανόνων σε ολόκληρη την Ενιαία Αγορά της ΕΕ θα βοηθήσει τις ευρωπαϊκές εταιρείες να αναπτυχθούν ταχύτερα.
Πληθωρισμός
Ο πληθωρισμός αυξήθηκε στο 3,0% τον Απρίλιο, από 2,6% τον Μάρτιο και 1,9% τον Φεβρουάριο. Η αύξηση αυτή προήλθε από την εκτίναξη των τιμών της ενέργειας που προκλήθηκε από τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή. Ο πληθωρισμός των τιμών της ενέργειας εκτινάχθηκε στο 10,9% τον Απρίλιο, μετά το 5,1% του Μαρτίου. Ο πληθωρισμός των τιμών των τροφίμων αυξήθηκε οριακά στο 2,5% τον Απρίλιο. Ο πληθωρισμός, εξαιρουμένης της ενέργειας και των τροφίμων, μειώθηκε στο 2,2%, από 2,3% τον Μάρτιο, αντανακλώντας μια πτώση στον πληθωρισμό των υπηρεσιών, ο οποίος υποχώρησε στο 3,0%, από 3,2% τον Μάρτιο. Ο πληθωρισμός των αγαθών αυξήθηκε στο 0,8%, από 0,5% τον Μάρτιο.
Οι δείκτες του υποκείμενου πληθωρισμού έχουν αλλάξει ελάχιστα τους τελευταίους μήνες. Προς το παρόν, ο δείκτης παρακολούθησης των μισθών της ΕΚΤ και οι έρευνες για τις μισθολογικές προσδοκίες συνεχίζουν να υποδεικνύουν χαλάρωση του κόστους εργασίας κατά τη διάρκεια του 2026. Ταυτόχρονα, οι έρευνες δείχνουν αύξηση σε άλλες συνιστώσες του κόστους και στις προσδοκίες για τις τιμές πώλησης. Οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό έχουν αυξηθεί σημαντικά σε πιο βραχυπρόθεσμους ορίζοντες. Οι περισσότερες μετρήσεις των πιο μακροπρόθεσμων προσδοκιών για τον πληθωρισμό βρίσκονται γύρω στο 2%, υποστηρίζοντας τη σταθεροποίηση του πληθωρισμού γύρω από τον στόχο μεσοπρόθεσμα.
Η αύξηση των τιμών της ενέργειας θα διατηρήσει τον πληθωρισμό αρκετά πάνω από το 2% βραχυπρόθεσμα. Καθώς η περίοδος των υψηλών τιμών της ενέργειας παρατείνεται, ο πιθανός αντίκτυπος στον ευρύτερο πληθωρισμό μέσω έμμεσων και δευτερογενών επιπτώσεων εντείνεται. Επομένως, θα παρακολουθούμε στενά το μέγεθος και την επιμονή της ανόδου των τιμών της ενέργειας, καθώς και το πώς αυτή μετακυλίεται στον καθορισμό των τιμών και των μισθών, στις προσδοκίες για τον πληθωρισμό και στη συνολική οικονομική δυναμική.
Αξιολόγηση κινδύνων
Οι κίνδυνοι για τις προοπτικές ανάπτυξης είναι καθοδικοί. Ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή παραμένει ένας καθοδικός κίνδυνος για την οικονομία της ζώνης του ευρώ, εντείνοντας το ασταθές παγκόσμιο πολιτικό περιβάλλον. Η παρατεταμένη διαταραχή στην προσφορά ενέργειας θα μπορούσε να αυξήσει περαιτέρω τις τιμές της ενέργειας και για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από ό,τι αναμένεται επί του παρόντος. Αυτοί οι παράγοντες θα διαβρώσουν τα εισοδήματα και θα κάνουν τις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά πιο διστακτικά να επενδύσουν και να καταναλώσουν. Η επιβάρυνση στην ανάπτυξη θα ενταθεί εάν το κλείσιμο σημαντικών ναυτιλιακών διαδρομών προκαλούσε οξείες ελλείψεις σε βασικές εισροές, αναγκάζοντας τις εταιρείες της ζώνης του ευρώ να περιορίσουν την παραγωγή. Μια επιδείνωση του κλίματος στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές θα μπορούσε να μειώσει περαιτέρω τη ζήτηση. Πρόσθετες τριβές στο διεθνές εμπόριο θα μπορούσαν να επιδεινώσουν τις διαταραχές της αλυσίδας εφοδιασμού, να μειώσουν τις εξαγωγές και να αποδυναμώσουν την κατανάλωση και τις επενδύσεις. Άλλες γεωπολιτικές εντάσεις, και ιδίως ο αδικαιολόγητος πόλεμος της Ρωσίας κατά της Ουκρανίας, παραμένουν μια σημαντική πηγή αβεβαιότητας. Αντίθετα, η ανάπτυξη θα μπορούσε να αποδειχθεί υψηλότερη εάν η οικονομία αποδεικνυόταν πιο προσαρμοστική στις διαταραχές που προκαλούνται από τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή ή εάν η σύγκρουση επιλυόταν ταχύτερα από ό,τι αναμένεται σήμερα. Επιπλέον, οι προγραμματισμένες αμυντικές δαπάνες και οι δαπάνες για υποδομές, οι μεταρρυθμίσεις για την ενίσχυση της παραγωγικότητας και η υιοθέτηση νέων τεχνολογιών από τις εταιρείες της ζώνης του ευρώ, ενδέχεται να τονώσουν την ανάπτυξη περισσότερο από το αναμενόμενο. Νέες εμπορικές συμφωνίες και μια βαθύτερη ολοκλήρωση της Ενιαίας Αγοράς θα μπορούσαν επίσης να ενισχύσουν την ανάπτυξη πέρα από τις τρέχουσες προσδοκίες.
Οι κίνδυνοι για τις προοπτικές του πληθωρισμού είναι ανοδικοί. Εάν οι τιμές της ενέργειας αυξηθούν περισσότερο και για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από ό,τι αναμένεται σήμερα, ο πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ θα αυξηθεί περαιτέρω. Αυτό θα μπορούσε να ενισχυθεί και να γίνει πιο επίμονο εάν οι υψηλότερες τιμές της ενέργειας μετακυλίονταν περισσότερο από το αναμενόμενο σε άλλες τιμές και στους μισθούς, εάν οι πιο μακροπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό αυξάνονταν ως απόκριση, ή εάν οι παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού διαταράσσονταν ευρύτερα. Οι συνεχιζόμενες εμπορικές εντάσεις θα μπορούσαν επίσης να προκαλέσουν πιο κατακερματισμένες παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού, να περιορίσουν την προσφορά κρίσιμων πρώτων υλών και να επιδεινώσουν τους περιορισμούς παραγωγικής δυναμικότητας στην οικονομία της ζώνης του ευρώ. Αντίθετα, ο πληθωρισμός θα μπορούσε να αποδειχθεί χαμηλότερος εάν οι οικονομικές επιπτώσεις του πολέμου στη Μέση Ανατολή αποδεικνύονταν πιο βραχύβιες από ό,τι αναμένεται επί του παρόντος ή εάν οι έμμεσες και δευτερογενείς επιπτώσεις αποδεικνύονταν λιγότερο έντονες. Οι πιο ασταθείς και αποστρεφόμενες τον κίνδυνο χρηματοπιστωτικές αγορές θα μπορούσαν να επιβαρύνουν τη ζήτηση και, συνεπώς, να μειώσουν επίσης τον πληθωρισμό.
Χρηματοπιστωτικές και νομισματικές συνθήκες
Ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή έχει προκαλέσει σημαντική αστάθεια στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές. Οι συνολικές χρηματοπιστωτικές συνθήκες παραμένουν πιο σφιχτές από ό,τι πριν από τον πόλεμο.
Το κόστος έκδοσης χρέους μέσω των αγορών αυξήθηκε στο 3,9% τον Μάρτιο, από 3,5% τον Φεβρουάριο. Τα επιτόκια των τραπεζικών δανείων για τις επιχειρήσεις – με βάση δεδομένα που καταγράφηκαν πριν από τον πόλεμο – μειώθηκαν οριακά στο 3,5% τον Φεβρουάριο, ενώ τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων παρέμειναν στο 3,4%.
Ο ετήσιος ρυθμός αύξησης του τραπεζικού δανεισμού προς τις επιχειρήσεις αυξήθηκε στο 3,2% τον Μάρτιο, από 3,0% τον Φεβρουάριο, ενώ ο ρυθμός αύξησης της έκδοσης εταιρικών ομολόγων μειώθηκε στο 3,9%, από 4,5% τον Φεβρουάριο. Τα πιστοδοτικά κριτήρια για δάνεια προς επιχειρήσεις έγιναν πιο αυστηρά το πρώτο τρίμηνο, όπως αναφέρεται στην τελευταία μας έρευνα για τον τραπεζικό δανεισμό στη ζώνη του ευρώ. Αυτή η αυστηροποίηση οφειλόταν στο γεγονός ότι οι τράπεζες ανησυχούν περισσότερο για τους οικονομικούς κινδύνους που αντιμετωπίζουν οι πελάτες τους. Η ζήτηση για δάνεια προς επιχειρήσεις μειώθηκε ελαφρώς το πρώτο τρίμηνο, ειδικά για πάγιες επενδύσεις.
Ο δανεισμός για αγορά κατοικίας αυξήθηκε κατά 3,0% τον Μάρτιο, μετά από 3,1% τον Φεβρουάριο, εν μέσω μιας μικρής αυστηροποίησης των πιστοδοτικών κριτηρίων και αμετάβλητης ζήτησης.
Συμπέρασμα
Το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε σήμερα να διατηρήσει αμετάβλητα τα τρία βασικά επιτόκια της ΕΚΤ. Δεσμευόμαστε να καθορίσουμε τη νομισματική πολιτική έτσι ώστε να διασφαλίσουμε ότι ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί στον στόχο μας του 2% μεσοπρόθεσμα. Θα ακολουθήσουμε μια προσέγγιση που θα εξαρτάται από τα δεδομένα και θα καθορίζεται από συνεδρίαση σε συνεδρίαση για τον καθορισμό της κατάλληλης κατεύθυνσης της νομισματικής πολιτικής. Οι αποφάσεις μας για τα επιτόκια θα βασίζονται στην αξιολόγησή μας για τις προοπτικές του πληθωρισμού και τους κινδύνους που τις περιβάλλουν, υπό το πρίσμα των εισερχόμενων οικονομικών και χρηματοοικονομικών δεδομένων, καθώς και της δυναμικής του υποκείμενου πληθωρισμού και της ισχύος της μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής. Δεν δεσμευόμαστε εκ των προτέρων για μια συγκεκριμένη πορεία των επιτοκίων.
Σε κάθε περίπτωση, είμαστε έτοιμοι να προσαρμόσουμε όλα τα μέσα μας, στο πλαίσιο της εντολής μας, προκειμένου να διασφαλίσουμε ότι ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί βιώσιμα στον μεσοπρόθεσμο στόχο μας και να διαφυλάξουμε την ομαλή λειτουργία της μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής.
