Η εκρηκτική άνοδος της Nvidia δεν ήρθε τυχαία. Οι κορυφαίοι τεχνολογικοί γίγαντες, οι λεγόμενοι "Magnificent Seven", δεν είναι μόνο οι μεγαλύτεροι επενδυτές στην τεχνητή νοημοσύνη, είναι και όλοι πελάτες της.
Σύμφωνα εκτιμήσεις του Bloomberg, η Microsoft είναι ο μεγαλύτερος πελάτης της Nvidia, επενδύοντας περίπου 47% των κεφαλαιουχικών της δαπανών απευθείας σε τσιπ της εταιρείας, τα οποία αντιστοιχούν σχεδόν στο 19% των ετήσιων εσόδων της Nvidia. Για να το καταλάβουμε καλύτερα: πριν από τρία χρόνια, η Microsoft κατευθύνε περίπου λιγότερο από 1% των capex της στη Nvidia. Η έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης άλλαξε τα πάντα.
Η έμμεση εξάρτηση είναι επίσης τεράστια: η Microsoft πληρώνει δισεκατομμύρια για υπηρεσίες cloud από την CoreWeave, πάροχο data centers που επενδύει επίσης δισεκατομμύρια... σε τσιπ της Nvidia. Η Microsoft αποτελεί το 72% των εσόδων της CoreWeave, ενισχύοντας έμμεσα ακόμη περισσότερο τη ζήτηση για hardware της Nvidia.
Η Meta επενδύει περίπου 25% των capex της σε τσιπ της Nvidia, αντιπροσωπεύοντας πάνω από 9% των εσόδων της εταιρείας.
Οι Amazon και Alphabet (Google) ακολουθούν ως βασικοί πελάτες, και μαζί με Meta και Microsoft αναμένεται να επενδύσουν πάνω από $330 δισ. το 2025, κυρίως για επεκτάσεις σε data centers και υποδομές AI.
Η Tesla, αν και μέλος της «επτάδας», βρίσκεται αρκετά πιο πίσω, όντας ο 15ος μεγαλύτερος πελάτης της Nvidia.
Έρχεται κάμψη;
Παρά τα σημερινά εντυπωσιακά νούμερα, η εξάρτηση της Nvidia από λίγους μεγάλους πελάτες ενδέχεται να δημιουργήσει προκλήσεις στο μέλλον. Ορισμένοι αναλυτές επισημαίνουν ήδη, ότι περίπου το 50% των εσόδων της Nvidia προέρχεται από λίγες τεχνολογικές εταιρείες, με την ανάπτυξη αυτού του μεριδίου να φαίνεται ότι επιβραδύνεται.
Ένας σημαντικός λόγος; Οι μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας αρχίζουν να αναπτύσσουν δικά τους τσιπς τεχνητής νοημοσύνης. Η Microsoft, η Meta, η Google και η Amazon δημιουργούν εξειδικευμένα chips για τα δικά τους φορτία AI, που είναι πιο αποδοτικά και με καλύτερη σχέση κόστους-απόδοσης από τα γενικής χρήσης GPU της Nvidia.
Παράλληλα, ανταγωνιστές όπως η Broadcom αναπτύσσουν επίσης custom AI chips για μεγάλους πελάτες.
Αυτό σημαίνει ότι ενώ η Nvidia διατηρεί σαφές προβάδισμα στην "εκπαίδευση" των μοντέλων τεχνητής νοημοσύνης, το έδαφος στην ανάπτυξη και λειτουργία των μοντέλων (inference) γίνεται πιο ανταγωνιστικό.
Τα οικονομικά δεδομένα και οι προοπτικές
Η Nvidia πρόκειται να ανακοινώσει τα οικονομικά της αποτελέσματα για το πρώτο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2026 στις 28 Μαΐου. Οι αναλυτές του Bloomberg εκτιμούν ότι τα έσοδα από data centers θα αυξηθούν κατά 74%, φτάνοντας τα $39 δισ. Αυτό παραμένει εντυπωσιακό, αλλά συγκριτικά μικρότερο άλμα από την αύξηση 427% που σημειώθηκε στο αντίστοιχο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2025.
Παρόλα αυτά, οι κολοσσοί της τεχνολογίας δείχνουν να παραμένουν πιστοί στα σχέδιά τους για τεράστιες επενδύσεις:
Η Microsoft επανέλαβε πρόσφατα το σχέδιό της για capex $80 δισ. με περισσότερο από το μισό να επενδύεται στις ΗΠΑ.
Η Meta αναθεώρησε προς τα πάνω τις επενδυτικές της δαπάνες για το 2025, με το εύρος να διαμορφώνεται πλέον στα $64 δισ. – $72 δισ., από $60 δισ. – $65 δισ. προηγουμένως.
Η μέχρι στιγμής άνοδος της Nvidia βασίζεται σε μεγάλο βαθμό στη δίψα των τεχνολογικών κολοσσών για υπολογιστική ισχύ στην εποχή της τεχνητής νοημοσύνης. Ωστόσο, καθώς οι λίγοι και πολύ μεγάλοι πελάτες της γίνονται πιο αυτάρκεις μέσω ανάπτυξης custom τσιπ, η Nvidia καλείται να διατηρήσει το τεχνολογικό της πλεονέκτημα και να αναζητήσει νέες αγορές.
Η επερχόμενη ανακοίνωση κερδών στις 28 Μαΐου αναμένεται με μεγάλο ενδιαφέρον από την αγορά.
