Η δεύτερη θητεία του Ντόναλντ Τραμπ ως προέδρου των Ηνωμένων Πολιτειών ξεκινά με σημαντικές προοπτικές για ανακατατάξεις στην παγκόσμια οικονομία και τις αγορές. Σύμφωνα με την ανάλυση της UBS CIO (Mark Haefele, Kurt Reiman, Daisy Tseng, Vincent Heaney, Julian Wee, και Jon Gordon), οι νέες πολιτικές του Προέδρου Τραμπ ενδέχεται να διαμορφώσουν ένα ιδιαίτερα δυναμικό, αλλά και αβέβαιο επενδυτικό περιβάλλον.
Δασμοί: Εστίαση στην Κίνα και ευρύτερες επιπτώσεις
Οι δασμοί στις εισαγωγές είναι βασικός πυλώνας της πολιτικής του Τραμπ, με την Κίνα να βρίσκεται στο επίκεντρο. Η UBS προβλέπει σταδιακή αύξηση των δασμών από το 10% στο 30% έως το 2026.
Ως αντίμετρο, η Κίνα αναμένεται να υιοθετήσει μια πολυδιάστατη στρατηγική, περιλαμβάνοντας:
- Περιορισμούς στις εξαγωγές κρίσιμων πρώτων υλών.
- Στοχευμένες κυρώσεις σε αμερικανικές επιχειρήσεις.
- Μέτρια υποτίμηση του γουάν.
Ταυτόχρονα, η Εθνική Λαϊκή Συνέλευση τον Μάρτιο θα δώσει περισσότερες λεπτομέρειες για το δημοσιονομικό πρόγραμμα της Κίνας, το οποίο αναμένεται να αντισταθμίσει μέρος των επιπτώσεων.
Δημοσιονομική πολιτική και οι προκλήσεις του ελλείμματος
Η επέκταση των φορολογικών ελαφρύνσεων του 2017 θεωρείται κρίσιμη, καθώς διαφορετικά η αμερικανική μεσαία τάξη κινδυνεύει να υποστεί σημαντικές αυξήσεις φόρων. Ωστόσο, η UBS υπογραμμίζει ότι:
- Η αυξημένη πίεση για περιορισμό του δημοσιονομικού ελλείμματος θα δυσκολέψει τη μείωση των εταιρικών φόρων.
- Μία οριακή πλειοψηφία στο Κογκρέσο καθιστά δύσκολη την υιοθέτηση μιας γενικευμένης επεκτατικής δημοσιονομικής πολιτικής.
Παρά τις προκλήσεις, η UBS εκτιμά ότι το ενδεχόμενο αύξησης του κόστους δανεισμού των ΗΠΑ είναι περιορισμένο.
Ενεργειακές αγορές και γεωπολιτική
Η νέα θητεία του Τραμπ συνοδεύεται από αυξημένες γεωπολιτικές εντάσεις. Ο Scott Bessent, ο νέος Υπουργός Οικονομικών, εξέφρασε την πρόθεσή του για αυστηρότερες κυρώσεις στη Ρωσία, ιδιαίτερα στον τομέα της ενέργειας. Αυτό, σε συνδυασμό με:
- Πιθανές κυρώσεις στο Ιράν,
- Συρρίκνωση των αποθεμάτων πετρελαίου,
- Υψηλή συμμόρφωση από τα μέλη του OPEC+,
αυξάνει τους κινδύνους για ανοδικές πιέσεις στις τιμές του πετρελαίου.
Η UBS προτείνει επενδύσεις για περιορισμό του κινδύνου πτώσης των τιμών και χρήση του χρυσού ως αντιστάθμιση.
Αυτοκινητοβιομηχανία: Ένας διχασμένος τομέας
Η ευρωπαϊκή αυτοκινητοβιομηχανία αντιμετωπίζει πιέσεις από κινεζικούς ανταγωνιστές, χαμηλή ζήτηση και τις πιθανές επιπτώσεις των δασμών από τις ΗΠΑ.
Η UBS επισημαίνει ότι:
- Οι πωλήσεις αυτοκινήτων στη Γερμανία παραμένουν κατά 25% χαμηλότερες από τα επίπεδα του 2019.
- Τα πρόστιμα για μη συμμόρφωση με τους στόχους εκπομπών CO2 ενισχύουν τις προκλήσεις.
- Παρά αυτά, εντοπίζονται επενδυτικές ευκαιρίες στον κλάδο πολυτελών αυτοκινήτων και σε εταιρείες με καινοτόμα σχέδια αναδιάρθρωσης.
Νομισματικές τάσεις και προβλέψεις
Η UBS προβλέπει ότι η ισχυρή οικονομία των ΗΠΑ θα διατηρήσει το δολάριο σε υψηλά επίπεδα βραχυπρόθεσμα. Ωστόσο, η μείωση επιτοκίων από την Τράπεζα της Αγγλίας (BoE) – αναμένεται να αγγίξει τις 100 μ.β. το 2025 – θα μπορούσε να πιέσει τη στερλίνα, με το GBP/USD να υποχωρεί κάτω από το 1,20. Παράλληλα, προβλέπεται ενίσχυση της στερλίνας μακροπρόθεσμα, με πιθανό στόχο το 1,29 μέχρι το τέλος του 2025.
Επενδυτική στρατηγική σε ταραγμένους καιρούς
Παρά την αναμενόμενη αύξηση της μεταβλητότητας, η UBS παραμένει θετική για τις μεσοπρόθεσμες επενδυτικές προοπτικές. Η ισχυρή αμερικανική οικονομία, η συνεχιζόμενη επένδυση στην τεχνητή νοημοσύνη και η προσαρμοσμένη νομισματική πολιτική διαμορφώνουν ένα περιβάλλον ευκαιριών για αμερικανικές μετοχές και ποιοτικά ομόλογα.
*Το άρθρο βασίζεται στην ανάλυση της UBS από τους Mark Haefele, Kurt Reiman, Daisy Tseng, Vincent Heaney, Julian Wee και Jon Gordon.
