Στην πιο πρόσφατη ημερήσια έκθεσή της για την Ευρώπη, η UBS εκτιμά ότι, ενώ η προσωρινή σταθεροποίηση του αμερικανικού δολαρίου φαίνεται να επιβραδύνει την πτώση του, η υποχώρηση του νομίσματος είναι πιθανό να επανέλθει μεσοπρόθεσμα. Ταυτόχρονα, ο χρυσός ενισχύεται, όχι μόνο λόγω της αυξημένης ζήτησης ασφαλών καταφυγιών, αλλά και εξαιτίας διαρθρωτικών παραγόντων που μεταμορφώνουν τον τρόπο που τον αντιμετωπίζουν επενδυτές και κεντρικές τράπεζες.
Δολάριο: Προσωρινή σταθερότητα, μακροπρόθεσμη αποδυνάμωση
Η τελευταία υποχώρηση του δολαρίου δείχνει να έχει εξισορροπηθεί, με τον δείκτη DXY να βρίσκεται περίπου 1% υψηλότερα από τα πρόσφατα χαμηλά του. Παράλληλα, η αγορά δείχνει να χαλαρώνει μετά τη δήλωση του Προέδρου Τραμπ ότι δεν σκοπεύει να απομακρύνει τον Jerome Powell από την ηγεσία της Fed, ενώ εντείνεται και η αισιοδοξία για εμπορική συμφωνία ΗΠΑ–Κίνας.
Ωστόσο, η UBS πιστεύει ότι το δολάριο είναι υπερπουλημένο βραχυπρόθεσμα και αναμένει φάση σταθεροποίησης. Ταυτόχρονα, οι προοπτικές για πιο αδύναμο δολάριο παραμένουν ισχυρές σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, λόγω:
- Της επιβράδυνσης της αμερικανικής οικονομίας (εκτίμηση για 1,5% ΑΕΠ το 2025).
- Του διευρυνόμενου δημοσιονομικού ελλείμματος (το χρέος στο 123% του ΑΕΠ).
- Της προσδοκίας για μείωση επιτοκίων από τη Fed κατά 75–100 μονάδες βάσης εντός του έτους.
>>> Η UBS συστήνει αξιοποίηση οποιασδήποτε προσωρινής ενίσχυσης του δολαρίου για μείωση της έκθεσης στο νόμισμα υπέρ του γεν, του ευρώ, της στερλίνας και του αυστραλιανού δολαρίου.
Χρυσός: Διατηρείται η στήριξη στα $3.300/ουγγιά – Στόχος τα $3.500
Αν και ο χρυσός έχει υποχωρήσει από το ψυχολογικό φράγμα των 3.500 δολαρίων και βρίσκεται κοντά στα $3.300/ουγγιά, παραμένει στηριγμένος από:
- Την αποδυνάμωση του δολαρίου.
- Την ασφαλή φύση του εν μέσω γεωπολιτικής και εμπορικής αβεβαιότητας.
- Διαρθρωτικές αλλαγές στη ζήτηση: η Κίνα επέτρεψε στις ασφαλιστικές να επενδύουν σε χρυσό, ενώ οι κεντρικές τράπεζες αυξάνουν συστηματικά τα αποθέματά τους.
Η UBS εκτιμά ότι οι κεντρικές τράπεζες θα αγοράσουν 1.000 τόνους χρυσού το 2025, ενώ προβλέπει αύξηση της καθαρής αγοράς ETF σε 450 τόνους (από 300).
Με δεδομένη την κατεύθυνση των επιτοκίων και τη ζήτηση ασφαλούς επένδυσης, ο στόχος των $3.500/ουγγιά παραμένει βασικό σενάριο για την UBS, που προτείνει έκθεση 5% σε χρυσό σε ισορροπημένα χαρτοφυλάκια.
ΗΠΑ: Ανάμικτα οικονομικά στοιχεία και αυξανόμενη αβεβαιότητα
Τα τελευταία στοιχεία (JOLTS) για την αγορά εργασίας στις ΗΠΑ δείχνουν μείωση στις νέες θέσεις εργασίας (7,192 εκατ.) — το χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο 2021 — αλλά και μείωση στις απολύσεις, ένδειξη σχετικής ανθεκτικότητας. Η ανεργία αναμένεται να παραμείνει στο 4,2%.
Ωστόσο, η εμπιστοσύνη των καταναλωτών υποχωρεί, με τις προσδοκίες για λιγότερες δουλειές να κινούνται σε επίπεδα κρίσης (Απρίλιος 2009), ενώ η πρόβλεψη για το εισόδημα μελλοντικά έγινε για πρώτη φορά αρνητική από το 2020.
Η UBS εκτιμά ότι η οικονομία δεν θα εισέλθει σε ύφεση, αν και τα αρνητικά συναισθήματα πιθανόν να αυξηθούν.
>>> Συνιστά σταδιακή τοποθέτηση στις αγορές (σε ορίζοντα 12 μηνών), έναντι της παραμονής σε μετρητά, για μείωση του κινδύνου κακού timing και καλύτερη αξιοποίηση διακυμάνσεων.
Καναδάς: Κυβέρνηση μειοψηφίας υπό τον Mark Carney
Οι Φιλελεύθεροι εξασφάλισαν 169 έδρες (οι Συντηρητικοί 144), λίγο πριν την πλειοψηφία των 172. Ο Carney, γνωστός για τη θητεία του σε Τράπεζα του Καναδά και Τράπεζα της Αγγλίας, αναλαμβάνει πρωθυπουργός με φιλοδοξίες για νέα δημοσιονομικά κίνητρα και επενδύσεις. Η UBS θεωρεί ότι η νέα κυβέρνηση μπορεί να επιταχύνει τις διαπραγματεύσεις για αναθεώρηση της συμφωνίας USMCA με ΗΠΑ και Μεξικό.
Κίνα: Τα τιμολόγια πλήττουν τη βιομηχανική δραστηριότητα
Ο δείκτης PMI για τη μεταποίηση μειώθηκε σε 49,0 τον Απρίλιο (σε επίπεδο συρρίκνωσης), ενώ οι εξαγωγές επιδεινώνονται έντονα. Οι μεγάλες επιχειρήσεις φαίνεται να επηρεάζονται περισσότερο. Η UBS βλέπει στήριξη από την κινεζική πολιτική, αλλά προβλέπει δύσκολες διαπραγματεύσεις με τις ΗΠΑ για την αποκλιμάκωση των δασμών.
>>> Διατηρεί ουδέτερη στάση για τις κινεζικές μετοχές.
USD κάτω, χρυσός πάνω – Ώρα για προσεκτικές κινήσεις
Η UBS προτείνει στρατηγική μείωσης έκθεσης στο δολάριο και αύξηση του χρυσού ως μέσο αντιστάθμισης κινδύνου.
Οι εξελίξεις σε ΗΠΑ, Καναδά και Κίνα προσθέτουν στρώματα πολυπλοκότητας στις επενδυτικές αποφάσεις, κάνοντας την πειθαρχημένη και σταδιακή προσέγγιση πιο επίκαιρη από ποτέ.
