Ένα περιβάλλον μειούμενων πληθωριστικών πιέσεων, αλλά επίμονης γεωπολιτικής αβεβαιότητας, το οποίο οδηγεί σε μια προσεκτική αλλά επιλεκτικά αισιόδοξη στάση απέναντι στις αγορές, σκιαγραφεί η Τράπεζα Πειραιώς στην τριμηνιαία της ανάλυση για το τέταρτο τρίμηνο (Q4) 2025.
Η τράπεζα διαπιστώνει ότι η παγκόσμια οικονομία επιβραδύνεται μεν, χωρίς ωστόσο να εισέρχεται σε ύφεση, ενώ οι κεντρικές τράπεζες βρίσκονται στο τελικό στάδιο του κύκλου νομισματικής σύσφιξης. Στο πλαίσιο αυτό, η Πειραιώς διαμορφώνει στρατηγική επανατοποθέτησης προς ποιοτικό ενεργητικό, όπως τα κρατικά ομόλογα ΗΠΑ και Ευρωζώνης, τα οποία επανέρχονται στο επίκεντρο μετά από μια μακρά περίοδο χαμηλών αποδόσεων.
Ομόλογα: Ώρα για αναδιάρθρωση χαρτοφυλακίων
Η Πειραιώς θεωρεί ότι τα κρατικά ομόλογα υψηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης αποκτούν εκ νέου ελκυστικότητα, καθώς η νομισματική πολιτική σταθεροποιείται και η απόδοση παραμένει ικανοποιητική σε σχέση με το ρίσκο.
Η σύσταση είναι Overweight για τα ομόλογα ΗΠΑ και Γερμανίας, με έμφαση σε τίτλους 3-7 ετών, που προσφέρουν ικανοποιητική σχέση κινδύνου-απόδοσης.
Παράλληλα, η τράπεζα επισημαίνει ότι οι εταιρικοί τίτλοι investment grade παραμένουν ελκυστικοί, κυρίως για θεσμικούς επενδυτές, ενώ οι αποδόσεις των ομολόγων υψηλής απόδοσης (High Yield) ενέχουν αυξημένο ρίσκο λόγω πιθανής επιδείνωσης της πιστωτικής ποιότητας το 2026.
Μετοχές: Προτίμηση στις ΗΠΑ, επιφυλάξεις για Ευρώπη
Στο μέτωπο των μετοχών, η Πειραιώς διατηρεί ουδέτερη στάση συνολικά (Neutral), με διαφοροποιήσεις ανά περιοχή. Οι ΗΠΑ εξακολουθούν να αποτελούν την πιο ελκυστική αγορά, με στήριγμα την ανθεκτική εταιρική κερδοφορία και την τεχνολογική υπεροχή.
Η τράπεζα δίνει έμφαση σε τομείς όπως η τεχνητή νοημοσύνη (AI), η κυβερνοασφάλεια, η ενέργεια και η υγεία, όπου οι επενδύσεις συνεχίζουν να αυξάνονται, παρά τη συγκράτηση της καταναλωτικής ζήτησης.
Αντίθετα, η Ευρώπη αντιμετωπίζει χαμηλότερη αναπτυξιακή δυναμική, εξαιτίας της ενεργειακής εξάρτησης και της γεωπολιτικής αβεβαιότητας, γεγονός που οδηγεί σε περιορισμένη στάθμιση (Underweight) στις ευρωπαϊκές μετοχές.
Οι αναδυόμενες αγορές, και ιδιαίτερα η Ινδία και η Νοτιοανατολική Ασία, παραμένουν θελκτικές για μακροπρόθεσμους επενδυτές λόγω του δημογραφικού τους προφίλ και της ταχείας ψηφιακής μετάβασης.
Εμπορεύματα και ενέργεια: Η επιστροφή της αξίας
Η ενεργειακή αστάθεια και η μετάβαση σε πιο «πράσινες» μορφές παραγωγής ενισχύουν τη θέση των εμπορευμάτων στο χαρτοφυλάκιο. Η Πειραιώς διατηρεί θετική στάση (Overweight) για την ενέργεια και τα βιομηχανικά μέταλλα, ιδίως τον χαλκό, λόγω της αυξημένης ζήτησης από τη βιομηχανία ηλεκτροκίνησης και αποθήκευσης ενέργειας.
Στον χρυσό, η σύσταση είναι Neutral, καθώς λειτουργεί ως αντιστάθμισμα σε περιόδους έντασης, αλλά η σταθεροποίηση των επιτοκίων περιορίζει τα περιθώρια ανόδου.
Forex: Ισχυρό δολάριο, ευάλωτο ευρώ
Η Τράπεζα Πειραιώς προβλέπει ότι το δολάριο ΗΠΑ θα διατηρήσει τη σχετική του ισχύ, έως ότου η Fed προχωρήσει σε ουσιαστική μείωση επιτοκίων, πιθανότατα το 2026. Αντίθετα, το ευρώ αναμένεται να παραμείνει υπό πίεση, επηρεασμένο από τη χαμηλή ανάπτυξη και τις πολιτικές αβεβαιότητες στην Ευρώπη.
Για το γεν και τη στερλίνα, οι εκτιμήσεις είναι ουδέτερες, με το ενδιαφέρον να στρέφεται κυρίως στα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών, όπου οι αποδόσεις είναι ελκυστικές, αλλά η μεταβλητότητα παραμένει υψηλή.
Εναλλακτικές επενδύσεις: Στροφή σε θεματικά και ESG χαρτοφυλάκια
Η Πειραιώς αναγνωρίζει αυξανόμενο ενδιαφέρον για θεματικά επενδυτικά προϊόντα, όπως τα AI funds, τα ESG ETFs και τα πράσινα ομόλογα, τα οποία συνδυάζουν απόδοση και βιωσιμότητα.
Η στρατηγική προσέγγιση της τράπεζας προτείνει διαφοροποίηση μέσω μειγμάτων παραδοσιακών και εναλλακτικών επενδύσεων, με στόχο τη σταθερότητα και τη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη.
Το επενδυτικό αφήγημα του Q4 2025 συνοψίζεται σε μια στρατηγική "Quality First": επιλογή αξιόπιστων εκδοτών, διαφοροποίηση ανά κατηγορία και διατήρηση ευελιξίας ενόψει ενός περιβάλλοντος που παραμένει απρόβλεπτο.
Όπως υπογραμμίζει η Πειραιώς, η προσεκτική τοποθέτηση σε κρατικά ομόλογα, επιλεγμένες μετοχές ΗΠΑ και θεματικά χαρτοφυλάκια τεχνολογίας και ενέργειας μπορεί να αποτελέσει τη βάση ενός αποδοτικού και ανθεκτικού χαρτοφυλακίου για το 2026.
