Οι εμπορικές εντάσεις και η αβεβαιότητα σχετικά με τους δασμούς των ΗΠΑ έχουν φέρει αναταράξεις στις αγορές εμπορευμάτων, ωστόσο, σύμφωνα με ανάλυση της UBS, η μακροπρόθεσμη προοπτική παραμένει θετική.
Παρά τις βραχυπρόθεσμες πιέσεις, οι παράγοντες όπως οι δημοσιονομικές ενισχύσεις, οι περιορισμοί στην προσφορά και η αύξηση της βιομηχανικής δραστηριότητας αναμένεται να προσφέρουν στήριξη στις τιμές των βασικών εμπορευμάτων.
Οι δασμοί των ΗΠΑ και η επίδρασή τους στις αγορές εμπορευμάτων
Η ανακοίνωση του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ για την επιβολή 25% δασμών στις εισαγωγές από το Μεξικό και τον Καναδά, καθώς και 50% στους δασμούς αλουμινίου από τον Καναδά, έχει δημιουργήσει βραχυπρόθεσμες πιέσεις. Ιδιαίτερα για τον χαλκό και το αλουμίνιο, οι δασμοί ενδέχεται να οδηγήσουν σε διαταραχές στις αλυσίδες εφοδιασμού, ενώ οι εισαγωγές αργού πετρελαίου από τον Καναδά θα μπορούσαν να αυξήσουν τις τιμές καυσίμων στις ΗΠΑ.
Παρά την αρχική αβεβαιότητα, η UBS υπογραμμίζει ότι οι αγορές ενδέχεται να προσαρμοστούν, ενώ η μειωμένη εγχώρια παραγωγή σε διάφορους τομείς θα μπορούσε να αντισταθμίσει τις αρνητικές συνέπειες των δασμών.
Ενεργειακή αγορά: Πετρέλαιο και φυσικό αέριο
Η αγορά ενέργειας ξεκίνησε δυναμικά το 2024, με τις τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου να αυξάνονται λόγω του ψυχρού καιρού στο βόρειο ημισφαίριο και των ανησυχιών για μείωση των εξαγωγών ρωσικού πετρελαίου. Ωστόσο, η OPEC+ αποφάσισε να αυξήσει την παραγωγή από τον Απρίλιο, γεγονός που θα μπορούσε να οδηγήσει σε νέα πτώση των τιμών.
Η UBS διατηρεί μια μέτρια θετική οπτική για το πετρέλαιο, καθώς η σταθερή ζήτηση αναμένεται να διατηρήσει ισορροπημένη την αγορά. Παράλληλα, οι εξαγωγές υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG) από τις ΗΠΑ βρίσκονται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, γεγονός που προσφέρει στήριξη στις τιμές του φυσικού αερίου.
Βιομηχανικά μέταλλα: Χαλκός, αλουμίνιο και νικέλιο
Οι τιμές των βιομηχανικών μετάλλων έχουν κινηθεί ανοδικά παρά τους δασμούς. Ο χαλκός παρουσιάζει τη μεγαλύτερη ανθεκτικότητα, με αυξημένες τιμές στις ΗΠΑ σε σύγκριση με το London Metal Exchange (LME), κυρίως λόγω της υψηλής ζήτησης και των περιορισμένων αποθεμάτων. Η UBS εκτιμά ότι οι τιμές του χαλκού θα μπορούσαν να φτάσουν τα 11.000 δολάρια/μετρικό τόνο μέχρι το τέλος του 2025.
Το αλουμίνιο επηρεάζεται από τις ενδεχόμενες κυρώσεις της ΕΕ στη Ρωσία, ενώ η παραγωγή της Κίνας έχει φτάσει στα ανώτατα επίπεδα δυναμικότητας. Η UBS διατηρεί πρόβλεψη για την τιμή του αλουμινίου στα 2.750 δολάρια/μετρικό τόνο.
Το νικέλιο, αν και παραμένει σε πλεονασματική κατάσταση, αντιμετωπίζει προκλήσεις λόγω της πιθανής απαγόρευσης εξαγωγών από τις Φιλιππίνες, κάτι που θα μπορούσε να δώσει βραχυπρόθεσμη ώθηση στις τιμές.
Πολύτιμα μέταλλα: Χρυσός και ασήμι
Ο χρυσός επωφελείται από την αβεβαιότητα στις αγορές και τις ανησυχίες για επιβράδυνση της παγκόσμιας ανάπτυξης. Η ζήτηση από ETF και τις κεντρικές τράπεζες έχει ενισχύσει την τιμή του, με την UBS να προβλέπει επίπεδα 3.000 δολαρίων/ουγγιά.
Το ασήμι έχει επίσης ενισχυθεί λόγω της αναμενόμενης βιομηχανικής ανάκαμψης, με τιμές που εκτιμώνται στα 36-38 δολάρια/ουγγιά μέχρι το τέλος του έτους.
Γεωργικά προϊόντα και κτηνοτροφία
Οι τιμές των αγροτικών προϊόντων παραμένουν ευμετάβλητες λόγω των δασμών, των καιρικών συνθηκών και της ζήτησης. Η UBS εκτιμά ότι το σιτάρι έχει την πιο ανοδική προοπτική, λόγω των χαμηλών αποθεμάτων και των πιθανών εμπορικών περιορισμών από τη Ρωσία.
Στον τομέα της κτηνοτροφίας, η παραγωγή βοείου κρέατος στις ΗΠΑ και τη Βραζιλία προβλέπεται να μειωθεί κατά 3-5%, ενισχύοντας τις τιμές. Αντίθετα, η παραγωγή χοιρινού κρέατος στην Κίνα φαίνεται να σταθεροποιείται.
Επενδυτικές ευκαιρίες στις αγορές εμπορευμάτων
Η UBS εντοπίζει διάφορες επενδυτικές στρατηγικές για το 2025:
- Πετρέλαιο Brent: Στρατηγικές περιορισμού του ρίσκου τιμών, καθώς η αγορά αναμένεται να παραμείνει ισορροπημένη.
- Χαλκός: Ευκαιρίες απόδοσης με πώληση κινδύνου σε τιμές κάτω από 9.150 δολάρια/μετρικό τόνο.
- Πλατίνα και ασήμι: Υποστηρίζονται από τη βιομηχανική ανάκαμψη, με στόχους 1.100 δολάρια/ουγγιά για την πλατίνα και 36-38 δολάρια/ουγγιά για το ασήμι.
- Ζάχαρη: Η αγορά παραμένει στενή, αλλά αναμένεται μέτριο πλεόνασμα το 2025-26, οδηγώντας σε σταθεροποίηση των τιμών.
Συμπέρασμα
Παρά τις βραχυπρόθεσμες αβεβαιότητες λόγω των δασμών και της παγκόσμιας οικονομικής αβεβαιότητας, η UBS εκτιμά ότι οι αγορές εμπορευμάτων θα διατηρήσουν θετική προοπτική το 2025. Οι περιορισμοί στην προσφορά, οι ενισχυμένες δημοσιονομικές πολιτικές και η αναμενόμενη βιομηχανική ανάκαμψη υποστηρίζουν υψηλότερες τιμές για βασικά εμπορεύματα, καθιστώντας τον κλάδο ελκυστικό για διαφοροποίηση χαρτοφυλακίου.
