Η αγορά εμπορευμάτων ξεκίνησε δυναμικά το 2025, με τον δείκτη CMCI να καταγράφει άνοδο σχεδόν 4% από τις αρχές του έτους, καλύπτοντας ήδη σημαντικό μέρος της ετήσιας πρόβλεψης της UBS για αύξηση 11%. Παρά τις αρχικές πιέσεις τον Ιανουάριο, η πτώση των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων και η μετρίαση της ισχύος του δολαρίου συνέβαλαν στην ανάκαμψη. Ωστόσο, η αβεβαιότητα γύρω από τις προτεινόμενες εμπορικές πολιτικές του Προέδρου Τραμπ δημιουργεί πιθανές διακυμάνσεις στην αγορά.
Αυτά αναφέρει, μεταξύ άλλων, έκθεση της UBS Global Wealth Management για την αγορά εμπορευμάτων, για τον Μάρτιο.
Αγορά Πετρελαίου: Ο ρόλος του OPEC+ στη διαχείριση της προσφοράς
Αντίθετα με τις εκτιμήσεις για υπερπροσφορά, η αγορά πετρελαίου παραμένει σφιχτή, καθώς η δομή της καμπύλης τιμών βρίσκεται σε backwardation, δηλαδή μελλοντικές τιμές χαμηλότερες από τις τρέχουσες, γεγονός που υποδηλώνει ισχυρή ζήτηση.
Ο OPEC+ διαδραματίζει καίριο ρόλο στη σταθεροποίηση των τιμών μέσω προσαρμογών στην παραγωγή. Σύμφωνα με τη Διεθνή Υπηρεσία Ενέργειας, τα παγκόσμια αποθέματα μειώθηκαν σχεδόν κατά 50 εκατομμύρια βαρέλια τον Ιανουάριο.
Η UBS διατηρεί μια μετρίως αισιόδοξη προοπτική για τις τιμές του αργού πετρελαίου, συνιστώντας στρατηγικές αντιστάθμισης κινδύνου στις πτωτικές τάσεις, ενώ αναγνωρίζει τη συνεχιζόμενη μεταβλητότητα της αγοράς.
Χαλκός: Κίνδυνοι από τους δασμούς των ΗΠΑ και δυναμική της αγοράς
Οι τιμές του χαλκού έχουν σημειώσει έντονη άνοδο, με τα αμερικανικά συμβόλαια να ενισχύονται κατά 12% από τις αρχές του έτους, έναντι 9% ανόδου στο LME. Οι ενδεχόμενοι νέοι δασμοί των ΗΠΑ στις εισαγωγές χαλκού έχουν δημιουργήσει αβεβαιότητα, επηρεάζοντας τη διαφορά τιμών μεταξύ COMEX και LME.
Παρά τη μεταβλητότητα, η UBS προβλέπει έλλειμμα 367.000 μετρικών τόνων στην αγορά το 2025 και διατηρεί τον στόχο τιμής στα 11.000 δολάρια ανά μετρικό τόνο έως τις αρχές του 2026.
Οι επενδυτές προτείνεται να εξετάσουν στρατηγικές πώλησης των πτωτικών κινδύνων για αύξηση των αποδόσεων.
Χρυσός και ασήμι: Οφέλη διαφοροποίησης
Ο χρυσός σημείωσε νέο ιστορικό υψηλό άνω των 2.950 δολαρίων/ουγγιά τον Φεβρουάριο, λόγω γεωπολιτικών εντάσεων και ζήτησης από κεντρικές τράπεζες. Η UBS εκτιμά ότι η τιμή του χρυσού θα φτάσει τα 3.000 δολάρια/ουγγιά το 2025, με πιθανή άνοδο στα 3.100–3.200 δολάρια σε περιβάλλον αυξημένων μακροοικονομικών κινδύνων.
Η στρατηγική διατήρησης χρυσού σε ποσοστό 5% σε ένα ισορροπημένο χαρτοφυλάκιο εξακολουθεί να θεωρείται βέλτιστη.
Το ασήμι αναμένεται να επωφεληθεί από τη μέτρια ανάκαμψη της βιομηχανικής παραγωγής, με εκτίμηση τιμής στα 38 δολάρια/ουγγιά για τους επόμενους 12 μήνες.
Γεωργικά προϊόντα: Οι επιπτώσεις του καιρού και της γεωπολιτικής
Οι αγορές γεωργικών προϊόντων έχουν σημειώσει θετική δυναμική, με τις μαλακές πρώτες ύλες να καταγράφουν διψήφια ποσοστά ανόδου και τα δημητριακά να κινούνται ανοδικά σε μεσαία μονοψήφια ποσοστά.
Οι ακραίες χαμηλές θερμοκρασίες στη Ρωσία και τις ΗΠΑ, σε συνδυασμό με την ανεπαρκή χιονοκάλυψη, δημιουργούν κινδύνους για την παραγωγή σιταριού.
Τα θεμελιώδη μεγέθη του καλαμποκιού επίσης σφίγγουν.
Στην αγορά ζωικού κεφαλαίου, οι τιμές αναμένεται να αυξηθούν λόγω προβλημάτων στην προσφορά που σχετίζονται με τις καιρικές συνθήκες και τις ασθένειες, παρά την εποχική αποδυνάμωση που προβλέπεται για το δεύτερο εξάμηνο του έτους.
Στρατηγικές επενδύσεων και προοπτικές
Η UBS συνιστά μια διαφοροποιημένη επενδυτική προσέγγιση στις αγορές εμπορευμάτων, η οποία ισορροπεί τη διαχείριση κινδύνων με την εκμετάλλευση ευκαιριών για απόδοση.
Βασικές στρατηγικές περιλαμβάνουν:
- Χρυσός: Με δεδομένα τα ισχυρά οφέλη διαφοροποίησης και τη σταθερότητά του σε περιόδους γεωπολιτικής αβεβαιότητας, η UBS συνεχίζει να προτείνει τη διατήρηση θέσεων στον χρυσό. Ο ρόλος του ως αντιστάθμισμα έναντι του πληθωρισμού και της μεταβλητότητας της αγοράς δικαιολογεί μια στρατηγική κατανομή της τάξης του 5% σε ένα ισορροπημένο χαρτοφυλάκιο.
- Πετρέλαιο: Η κατάσταση backwardation στις τιμές του πετρελαίου υποδηλώνει συνεχιζόμενους περιορισμούς στην προσφορά, καθιστώντας το μια ελκυστική αγορά για επενδυτές που επιθυμούν να αντισταθμίσουν τους πτωτικούς κινδύνους. Η UBS προτιμά δομημένες στρατηγικές που επωφελούνται από τη σταθερότητα ή την αύξηση των τιμών, περιορίζοντας παράλληλα την έκθεση σε απότομες μεταβολές.
- Χαλκός: Με την προσδοκία ελλείμματος προσφοράς και τη συνεχιζόμενη αβεβαιότητα λόγω των δασμών, ο χαλκός παραμένει μια ευμετάβλητη αλλά ελκυστική επένδυση. Η UBS προτείνει στους επενδυτές τη χρήση δομημένων λύσεων για τη διαχείριση διακυμάνσεων των τιμών και την εφαρμογή στρατηγικών προστασίας από πτώση, ώστε να βελτιώσουν τις αποδόσεις τους χωρίς υπερβολική έκθεση στην αγορά.
- Ασήμι: Αν και ιστορικά πιο ευμετάβλητο από τον χρυσό, το ασήμι αναμένεται να σημειώσει σημαντικά κέρδη καθώς η βιομηχανική παραγωγή ανακάμπτει. Οι επενδυτές που αναζητούν βραχυπρόθεσμες ευκαιρίες μπορούν να επωφεληθούν από την άνοδο της τιμής του ασημιού, αλλά η UBS συνιστά προσοχή, καθώς δεν λειτουργεί ως μακροπρόθεσμη αντιστάθμιση όπως ο χρυσός.
- Γεωργικά προϊόντα: Οι καιρικές συνθήκες και οι γεωπολιτικές εξελίξεις συνεχίζουν να διαμορφώνουν τις αγορές. Η UBS προτείνει επιλεκτική προσέγγιση, επικεντρωμένη σε προϊόντα όπου οι περιορισμοί της προσφοράς, όπως στο σιτάρι και το καλαμπόκι, δημιουργούν προοπτικές ανόδου των τιμών.
Με τις γεωπολιτικές εντάσεις και τις εμπορικές πολιτικές να διαμορφώνουν τις αγορές, η ενεργητική διαχείριση και οι δομημένες στρατηγικές παραμένουν κλειδιά για το 2025.
